Интегралдық қор дегеніміз не және оның функциялары қандай? Пайлық инвестициялық қорлар және оларды басқару

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Ресей нарығындағы ең қолжетімді және тұрақты қаржы құралдарының қатарына пайлық қорлар жатады. Олар кез келген ниет білдірген азаматқа белгілі бір активтерге инвестициялаудан кіріс алуға мүмкіндік береді. Бұл қаржы институттарының қызметінің ерекшеліктері қандай? Инвестициялық қорлармен жұмыс істегенде қандай табыс күтуге болады?

Интегралдық қор дегеніміз не?

Инвестициялық қор немесе өзара қор дегеніміз не? Бұл инвесторлардың ұжымдық қатысу тәртібімен қаражаттарды инвестициялаудың ерекше нысаны. Қаражат арнайы ұйымның сенімгерлік басқаруына беріліп, серіктестердің жұмысы ойдағыдай болса, одан кейінгі пайда түседі деп күтілуде.

Инвестициялық пай қорларына инвестициялау белгілі бір акцияларды – «акцияларды» сатып алу арқылы жүзеге асырылады. Бұл ретте инвесторлар өз иелері болып қалады, басқарушы компания тек қажетті қаржылық операцияларды жүзеге асырады.

Интернационалдық қорлар не береді?

Инвесторлардың пайлық қорларға баратын басты мақсаты – пайда табу. Пайлық қорлар инвестиция саласында айтарлықтай тәжірибесі жоқ инвесторларға да ақша табуға мүмкіндік береді - тиісті жұмыстың барлық көлемін алады.меншікті басқарушы компания. Бұл ұйымның мамандары өздерінің дағдылары мен құзыреттеріне сүйене отырып, олар басқаратын қаражатты инвестициялаудың оңтайлы нұсқаларын табады. Басқарушы компания салымшылардың капиталын пайдалана отырып жүзеге асырылатын қаржылық операциялардың бір пайызы үшін жұмыс істейді.

Инвестициялық қорлардың құқықтық мәртебесі

Инвестициялық қорлардың құқықтық мәртебесі қандай? Олардың заңды тұлға болып табылмайтынын атап өтуге болады. Бұл ретте пайлық қорлардың басқарушы компаниялары осындай болуы керек. Негізінен, құқықтық мәртебелердің мұндай айырмашылығы құқықтық қатынастардың екі субъектісі де – пай қорлары мен басқарушы компаниялардың салықты артық төлемеуіне байланысты. Олардың өзара әрекеттесу схемасы қарастырылған жағдайда тек акцияларды сатудан инвесторлар алған түсімдер, сондай-ақ басқарушы компанияның шаруашылық жүргізуші субъект ретіндегі түсімдерден заңнамада белгіленген алымдар ғана қазынашылыққа аударылуға жатады..

Қорлар қалай жұмыс істейді

Парасалық қор ішкі ережелер негізінде жұмыс істейді. Олар инвесторлардың басқарушы компанияға қаражат аудару шарттарын бекітеді. Тиісті ұйымның пай қорларына тиесілі мүлікті басқару құқығын растайтын лицензиясы болуы керек. Бұл құжатты Бағалы қағаздар нарығы бойынша Федералдық комиссия шығарады. Бір басқарушы компания бірнеше инвестициялық қор құра алады.

Тиісті құрылым мемлекеттен лицензия алған бойда ол депозитариймен, тіркеушімен, тәуелсіз бағалаушымен және аудитормен бірнеше келісім-шарттар жасауы керек. Біз айтқан ережелержоғарыда, FCSM реестрлеріне енгізілуі керек. Сондай-ақ тиісті мемлекеттік құрылымда арнайы құжат – акцияларды шығару проспектісі тіркелуге жатады. Басқарушы компания барлық формальдылықтарды реттей салысымен ол қаржылық қызметті бастай алады.

Қылмыстық кодекс қызметінің бірінші кезеңі – акцияларды бастапқы орналастыру. Осы жұмыс бағытының барысында басқарушы компания капиталдың ең аз мөлшерін жинауы керек. Егер бұл мүмкін болмаса, онда пайлық қор таратылып, қаражат салымшыларға берілуі керек.

Қорлардың жұмысын бақылау

Инвестициялық қорлардың қызметі мемлекеттік бақылауға жатады. Оны жүзеге асыратын негізгі орган - FCSM. Осылайша, инвестициялық пай қорларының қызметін реттеу бойынша шараларды әзірлеу барысында заң шығарушы тиісті инвестициялық құрылымдар сақтауы тиіс кейбір ережелерді қалыптастырды.

Мысалы, инвестициялық пай қорларына тиесілі активтерді бір компания басқарып, екіншісінде болуы керек. Заңнамалық деңгейде инвестициялар туралы ақпаратты егжей-тегжейлі ашуды талап ететін нормалар белгіленді. Инвестициялық қор есептері де егжей-тегжейлі ақпаратты қажет етеді.

Табыс кепілденді ме?

Инвестициялық қорлардың спецификалық қызметі салымшылардың кірісіне кепілдік бермейді. Пайлық қорды басқаратын компания инвестордың өтініші бойынша бірліктерді сатып алуға міндетті, бірақ қарастырылып отырған құрылымдарға қатысты кірістілікке қатысты заң талаптары жоқ. Яғни пайлық қорлар ретінде орналастырылғанына қарамастанүлкен кәсіби инвестициялық тәжірибесі жоқ инвесторларға арналған қаржылық құралдар, капитал иелері барлық байланысты нарықтық тәуекелдерді біледі деп болжанады.

Үлестердің мәні

Инвестициялық акцияларды толығырақ қарастырайық. Инвестор пайлық қорға қаражат аударған кезде, ол, шын мәнінде, ұйымдағы үлеске ие болады. Осылайша, инвестициялық пай қорының инвестициялық үлесі оның иесінің пай қорының мүлкінің иелерінің қатарында екенін көрсететін жекеленген бағалы қағаз болып табылады. Бұл азамат МК инвестициялық қорды дұрыс басқарады деп күтуге құқылы. Сондай-ақ сенімгерлік келісім-шарт бұзылса, ол өтемақы алуға құқылы.

Бәліштің ең төменгі мәні жоқ. Оның ақшалай құны қордың таза активінің құнымен көрсетіледі. Яғни, алынған бір акцияның құны үлестік қор қаражатының жалпы сомасының акциялар санына бөлінетін еселігі болып табылады. Тиісті акциялардың бағасы инвестициялау нәтижелеріне байланысты өзгереді. Акцияны акциялар сияқты бағалы қағаздардың эмиссиялық түрі деп санауға болмайды. Бұл ретте тиісті үлгідегі қаржы құралдары акциялардың туындысы бола алмайды. Пайлық қор капиталындағы үлестердің жалпы саны заңмен шектелмейді.

Қаржы түрлері

Инвестициялық қорлардың не екенін қарастырайық. Оларды жіктеудің бірнеше критерийлері бар. Кең таралғандардың біріне сәйкес пайлық қорларды 3 түрге бөлуге болады: ашық, жабық және интервал. Олардың ерекшеліктері қандай?

Ашық инвестициялық пай қоры – қаржылықтиісті санатта ең кең таралған деп саналатын мекеме. Олардың басты ерекшелігі – акцияларды тегін сатып алу және сату. Капитал мөлшері, сондай-ақ салымшылардың саны шектелмейді. Қарастырылып отырған инвестициялық пай қорларының түрі өтімділігі жоғары активтерге инвестициялаумен сипатталады.

Жабық инвестициялық пай қорлары қор құрылған кезде пайда болған акцияларды сатуымен сипатталады. Салымшы Қылмыстық кодекстің нормаларына талаптар қойған кездегі прецеденттерді қоспағанда, бұл құрылымдар акцияларды сатып алмайды. Тиісті қорлар, әдетте, инвесторлармен алдын ала келісілетін, белгіленген мерзімге құрылады. Жабық инвестициялық қор – бұл көбінесе салалық мамандануға ие құрылым. Мысалы, оның қызметі жылжымайтын мүлікке немесе инновациялық нарыққа қатысты болуы мүмкін. Дегенмен, мәселен, «Стартаптардың бірінші өзара қоры» ашық. Оның салалық мамандығы инновация болғанымен.

Интервалдық инвестициялық қорлар бар. Олардың қызметінің ерекшелігі акцияларды сату, сондай-ақ оларды өтеу белгіленген уақыт аралығында жүзеге асырылады. Бұл ретте интервалдық қорлар негізінен акциялармен жұмыс істейді. Сондықтан мұндай инвестициялық пай қорлары (көптеген инвесторлардың пікірлері мұны растайды), мысалы, ашық инвестициялық қорларға қарағанда тиімдірек болуы мүмкін.

Инвестициялық қорларды жіктеудің тағы бір ортақ критерийі бар – инвестициялау көлемі. Осылайша, «Бірінші стартаптардың өзара қоры» жоғарыда атап өткеніміздей, инновация саласындағы қызметті жүзеге асырады. Бірақ жұмыс істейтін инвестициялық қорлар да бароблигациялар, ипотека, нақты тауарлар, өнеркәсіп.

Мысалы, облигациялар сегментінде жұмыс істейтін қорлар ақшаны негізінен мемлекет, корпорациялар шығаратын тиісті бағалы қағаздарға салады, банктік депозиттермен және валютамен жұмыс істейді. Олардың активтері әдетте акциялардан құралмайды. Осы санатқа жататын пайлық қорларды көптеген сарапшылар ең тиімді емес, бірақ өте сенімді деп санайды, бұл облигациялардың сипатына байланысты, олардың эмитенттерінің салымшыларға тиісті дивидендтерді міндетті түрде төлеуін талап етеді.

Өз кезегінде тәуекелді инвестициялық стратегиямен сипатталатын пайлық қорлар акциялармен жұмыс істейтін қорлар болып табылады. Бірақ сонымен бірге олардағы кірістілік облигацияларға ақша салатын қорларға қарағанда салыстырмалы түрде жоғары болуы мүмкін. Инвестициялық қорлардың осы санатында мекемелерді жіктеуге қосымша негіздер бар екенін атап өтуге болады. Сонымен, ірі компаниялардың акцияларына – «көк чиптерге» инвестициялауға маманданған қорлар бар, ал жаңадан келгендердің активтеріне инвестиция салғанды жөн көретіндер де бар.

Аралас инвестициялық қорлар бар. Оларды белгілі бір сегменттегі жетекші қызмет ретінде сипаттау қиын. Бірақ сонымен бірге олардың көпшілігі акцияларға маманданған қорлардың ең жақсы қасиеттерін, атап айтқанда жоғары кірісті және сонымен бірге облигацияларға инвестициялайтын инвестициялық пай қорларының сипаттамаларын, атап айтқанда тұрақтылықты біріктіреді. Мұндай мекемелерге инвестициялау тиісті қаржы нарығы бар инвесторлар үшін ұсыныладыжаңа.

Үлестік қорлардың функциялары

Инвестициялық қорларға қандай функциялар тән екенін қарастыру пайдалы болады. Оларды әлеуметтік және экономикалық деп бөлуге болады. Бірінші түрдің функциялары:

• азаматтарға инвестиция саласында арнайы білімі болмаса да кәдімгі табыс көздеріне – жалақыға, депозиттерге қосымша табыс табу мүмкіндігін беру;
• халықтың қаржылық білімін ілгерілету (инвестор ақырында инвестицияның табыстылығына әсер ететін нарық заңдарын түсіне бастайды);
• қаржыгерлерге, сонымен қатар тиісті мамандарға, заңгерлерге, бағдарламашыларға, хатшыларға, сату менеджерлеріне арналған жұмыс орындарын құру.

Инвестициялық қорлардың негізгі экономикалық функцияларының ішінде:

• кәсіпкерлік әртүрлі секторлардың, қаржы нарығының капиталдануын ұлғайту, бұл сайып келгенде ел экономикасының өсуіне ықпал етеді;
• кәсіпкерлік бастамаларды ілгерілету – тікелей (басқарушы компаниялар түрінде өз бизнесін ашу тәжірибесі бар қаржыгерлерді ынталандыру) және жанама (инвесторлардың инвестиция саласындағы білімі мен дағдыларын жетілдіру арқылы ақша табуға деген көзқарасын қалыптастыру);
• әртүрлі деңгейдегі бюджеттерге қосымша салық түсімдерін қамтамасыз ету – салымшылардың кірістерінен аударымдар, сондай-ақ заңда көзделген Қылмыстық кодекстен алынатын алымдар есебінен.

Енді пай қорларына инвестициялаудың артықшылықтары мен кемшіліктерін қарастырыңыз.

Қаражаттарды инвестициялаудың артықшылықтары мен кемшіліктері

Инвесторлардың пайлық қорлармен жұмыс істеу артықшылықтарынан бастайық. Кез келген пай қорының ең маңызды артықшылығы – капиталды тәжірибелі сарапшылар басқарады. Егер бұл критерий орындалмаса, басқарушы компания FCSM лицензиясын алмайды. Бұл бөлім басқарушы компания иелерінің кәсіби біліктілігіне белгілі талаптар қояды, оларды белгіленген тәртіппен аттестациялайды. Пайлық қорларды әдетте тәжірибесі бар, қабілеттері мен дағдыларына сенімді инвесторлар ашады.

Қордың бұл түріне инвестиция салу өте қолжетімді. Көптеген инвестициялық қорлардағы ең аз инвестиция сомасы шамамен 2-3 мың рубльді құрайды, кейде одан да аз. Олардан күтілетін кіріс өте үлкен депозиттер үшін белгіленген шарттар бойынша банктерге депозиттерді орналастырудан түскен пайдамен салыстыруға болады - бірнеше жүз мың рубльден.

Бірқатар критерийлер бойынша қамтамасыз ету тұрғысынан пайлық қорларға инвестициялауды мемлекеттік өте жоғары қорғаумен сипатталатын бірдей банктік депозиттермен салыстыруға болады. Қорлардың қызметін бақылауды жеке бөлім жүзеге асырады, ал процедураның пайлық қорлар қызметінің құрамдас бөліктері өте қатаң бақылауды көздейді. Қатаң мемлекеттік қадағалау заңнамалық талаптармен толықтырылады, мысалы, МК-ның қаражатты жеке депозитарийге орналастыру міндетін білдіретін талаптар.

Инвестициялық қорлардың маңызды артықшылықтарының бірі - жеңіл салық салу. Ағымдағы транзакциялар комиссияға жатпайды. Қажетті салықтарды төлеу инвестор үлесті сатқан кезде ғана талап етіледі. Өз кезегінде Қылмыстық кодекстің комиссиялар туралы шарттарыәдетте инвесторлар үшін әбден қолайлы - әдетте, капитал айналымының 3-4% алынады.

Инвестициялық қорлардың да кемшіліктері бар. Біріншіден, пай қоры табысқа кепілдік бере алмайды. Сонымен қатар компанияның өткен кезеңдегі табысы инвестициялық нәтижелердің қайталануының жоғары ықтималдығын тікелей алдын ала анықтамайды. Мұндай мәртебеге лайықты түрде ие болған танымал және танымал пай қоры ең оңтайлы инвестициялық стратегияны таңдамайды, нәтижесінде инвесторлар ештеңе қалдырмайды. Бұл жаңа нарықтық жағдайларға да қатысты болуы мүмкін. Сонымен қатар, басқарушы компанияның қызметі тиімсіз болса да, клиент әлі де комиссияны шегеріп, оны қызметтер үшін төлеуі керек.

Инвестициялық қорлардың байқалатын кемшіліктерінің қатарында салымшының қаражатты алуының салыстырмалы түрде төмендігі болып табылады. Әдетте, инвестор қолма-қол ақшаны алу үшін шамамен бір апта күтуі керек. Бұл ретте оның арнайы инвестициялық сертификаттар беру қажеттілігіне байланысты шығындары болуы мүмкін.

Интернационалдық қорлар бойынша сарапшылар

Ресей инвестициялық қорларының қызметі туралы сарапшылардың пікірі қандай? Осы кемшіліктерге қарамастан, талдаушылар пайлық қорларды сенімді, ашық және қолжетімді инвестициялық құралдар деп санайды. Сарапшылар пайлық қорлардың қызметі тек заң талаптарына ғана емес, сонымен қатар осы институттардың клиентке бағдарлануына байланысты өте жоғары ашықтық дәрежесімен сипатталатынын атап өтті.

Ең бастысы, сарапшылардың пікірінше, пай қорын кәсіби мамандар басқарады. Сонда баркірістілік инвестордың әрекетіне тікелей тәуелді болады деп есептейтін қаржы құралдары. Инвестициялық қор жағдайында олар өз капиталын тәжірибелі адамдарға сеніп тапсыра алады.

Сарапшылар инвесторлардың жалпы пайлық қорларға сенетінін атап өтеді. Мысалы, 2008-2009 жылдардағы дағдарыс аяқталғаннан кейін, пайлық қорлардан күтілетін капиталдың кетуі орын алған кезде, көптеген азаматтар қорлармен өзара әрекеттесуге мүмкіндігінше тезірек орала бастады. Көптеген инвестициялық қорларға инвестициялау динамикасы дағдарысқа дейінгі көрсеткіштерден асып түсті.

Интернационалдық қорлардан қанша табыс табуға болады?

Инвестициялық қорларға инвестициядан күтілетін табыс қандай? Жоғарыда атап өткеніміздей, қорлар бірнеше санатқа бөлінеді - кейбіреулері серпінді дамып келе жатқан бизнестің акцияларына инвестициялау ниетіне байланысты тиімдірек болуы мүмкін, ал басқалары «көк чиптерге» инвестициялауды қалайтындар аз пайда береді. Оның үстіне, бірінші жағдайда инвестордың ешнәрсесіз қалу ықтималдығы, әрине, жоғарырақ.

Басқарушы компанияның инвестициялық мәселелерге қаншалықты біліктілікпен қарайтыны өте маңызды. Тәжірибелі нарық ойыншылары ашатын пайлық қорлар, әдетте, жаңадан келгендер құрғандарға қарағанда тиімдірек және тұрақты болып табылады - олардың біліктілігіне мемлекеттік реттеуші деңгейінде қатаң талаптар қойылғанына қарамастан.

Ашық инвестициялық қорларда, мысалы, облигациялар бойынша, орташа табыстылық жылына шамамен 10-12% құрайды. Акцияларға инвестициялайтын қорлар көбірек кірісті қамтамасыз ете алады -шамамен 20%, кейде одан да көп. Табыстылығы бойынша жабық пай қорлары олардың арасында орташа орынды алады. Кейбір қоғамдық деректерге сүйенсек, «Стартап» инвестициялық қоры жылына бірнеше ондаған пайыз кірісті тіркеді. Бірақ бұл пайлық қордың негізгі активі – инновациялық компаниялардың капиталы қаншалықты өсетініне байланысты. Сбербанктің кейбір инвестициялық пай қорлары, жария деректерге қарағанда, жылдық кірістілік 30%-дан асады.

Қаржы нарығы саласындағы мамандар бірден бірнеше инвестициялық қорлармен жұмыс істеуді, сол арқылы инвестицияларды әртараптандыруды ұсынады. Табысты арттыруға да мүмкіндігі бар. Сарапшылардың пікірінше, инвестициялық кірістердің түсуіне тікелей қатысы жоқ комиссиялық және басқа да шығыстар тұрғысынан пайлық қорларды салыстыру мағынасы бар. Құрылтайшылардың көзқарасы бойынша басқарушы компанияның сипаттамаларына да назар аударуға болады. Егер басқарушы компанияны Сбербанктің инвестициялық қорлары сияқты нарықтың ірі ойыншысы ашса, оның сенімділігі сәйкес сегментте жақында пайда болған фирмаларға қарағанда жоғары болады. Осылайша, белгілі бір қормен ынтымақтастық перспективаларын бағалаудың кешенді тәсілі салымшы үшін оңтайлы болып табылады.

Үлестік қорлардың болашағы

Инвестициялық қор сияқты қаржылық құралды қаншалықты перспективалы деп санауға болады? Жалпы алғанда, сарапшылар Ресей экономикасы көптеген жағынан дамушы елдер санатына жататындықтан оны өте үлкен әлеуетке ие деп бағалайды.

Ресей Федерациясының халық шаруашылық жүйесіндегі көптеген салалар қаныққан емес. Оның үстіне сыртқы саяси аренадағы белгілі оқиғаларға байланысты көптеген бизнес үшінәсіресе импортты алмастыру саласында жаңа мүмкіндіктер ашылуда. Тіпті дәстүрлі түрде қаныққан салалар (мысалы, тамақ өнеркәсібі, машина жасаудың кейбір сегменттері және тұтыну тауарларын өндіру) өсу үшін қосымша ынталандырулар ала алады. Сондықтан қаржыгерлердің инвестиция салатын орны бар, сәйкесінше, пайлық қорлары да бар басқарушы компаниялар.

Жалпы Еуропадағы ұқсас құрылымдардың рентабельділігі Ресей Федерациясына қарағанда төмен екені белгілі. Сондықтан сарапшылар қорлардың болашағын шетелдік серіктестер үшін ресейлік нарықтың инвестициялық тартымдылығы тұрғысынан да оң деп бағалайды. Екінші жағынан, шетелдіктер жалпы ұлттық экономикалық жүйелердің тұрақтылығына өте мұқият қарайды. Кейбір қаржы құралдарының, мысалы, инвестициялық пай қорларының жоғары кірістілігі оларды қызықтыруы мүмкін. Бірақ шетелдік инвестор үшін жалпы экономиканың тұрақтылығы, белгілі бір нарықпен өзара іс-қимыл жасаудың стратегиялық келешегі кем емес маңызды фактор болады. Сондықтан ресейлік инвестициялық қорлардың тартымдылығы елдің экономикалық жүйесінің барлық басқа сегменттерде қаншалықты сәтті дамып жатқанына тікелей байланысты болады.

Өсіп келе жатқан нарық

Бір жол немесе басқаша, көптеген белгілерге сәйкес, Ресей Федерациясында инвестициялық пай қоры нарығы өсіп келеді, сыйымдылықты одан әрі арттыру перспективалары бар. Өткен дағдарыс инвесторлардың негізінен қорларға сенетінін көрсетті. Ресей Федерациясының халық шаруашылығы дамуының қазіргі кезеңінде экономикалық жағдайдың жақсаруына қарай,пай қоры басқарушыларының көмегімен азаматтар активтерге инвестициялау үшін жаңа ынталандыруларға ие болуы мүмкін. Ең бастысы, пайлық қорлар енді Ресей Федерациясында экзотикалық қаржы құралы ретінде қабылданбайды. Азаматтар әдетте осы қаржы институттарымен өзара тиімді ынтымақтастыққа ашық.