Сертификатсыз бағалы қағаздар дегеніміз не? Ресейдің бағалы қағаздар нарығы

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Қаржы нарығы бірнеше секторларды қамтиды. Солардың бірі – қор биржасы. Бағалы қағаздар нарығы ақша қаражаттарын алу және қайта бөлу көзі болып табылады. Инвесторлар келешегі зор компаниялар мен банктердің акцияларын сатып алып, олардың өсуін жылдамдатады. Мұнда айналымда құжаттық және құжаттық емес бағалы қағаздар бар. Олардың жұмыс істеу ерекшеліктері мақалада талқыланады.

Анықтама

Бағалы қағаздар нарығы – Орталық банктің эмиссиясы мен айналысына қатысты экономикалық қатынастардың жиынтығы. Оны қор биржасы деп те атайды. Нарықтың негізгі мақсаты – экономиканың қаржылық дамуын қамтамасыз ету. Бұл банк несиелерінің көмегімен және бағалы қағаздар арқылы жүзеге асады. Екінші жағдайда, қаражатты инвесторлар жібереді:

• қысқа мерзімде табыс әкелетін өсіп келе жатқан компанияларға;
• ұзақ мерзімді перспективада пайда мен капиталдандыруды жинақтай алатын перспективалы салаларға.

Бірінші нарықташығару кезінде Орталық банкпен орналастырылған. Мұнда қаржылық ресурстар жұмылдырылады. Эмитенттер, инвесторлар, андеррайтерлер, FFMS осы сектордың қатысушылары болып табылады. Қайталама нарықта бағалы қағаздарды қайта сату, капиталдың болашағы бар салаларға бағытталуы жүзеге асады. Мұнда активтердің нарықтық мөлшерлемесі қалыптасады.

RZB функциялары

• Капиталды экономика секторлары арасында қайта бөлу.
• Опциондар және басқа туынды құралдар арқылы қаржылық тәуекелдерді сақтандыру.
• Бос қаражаттың жинақталуы.
• Экономикаға инвестиция салу.
• Капиталдың пайдалы салаларға қозғалысы.
• "Қызып кету инвестициясының" функциясы. Бағалы қағаздардың құны өзгеріп отырады. Қарқынды сұраныстан кейін активтерді капиталдандыру басталады, баға нарыққа оралады.
• Нарық дамуы туралы ақпарат беру.

Шығарылатын бағалы қағаздар

Бұл нарықтағы ең көп таралған акциялар түрі. Мұндай бағалы қағаздар меншік иесінің заңда белгіленген тәртіппен басқаға беруге және сөзсіз жүзеге асырылуға жататын мүліктік құқықтарын қамтамасыз етеді; шығару нәтижесінде пайда болады; сатып алу уақытына қарамастан бірдей құқықтарға ие.

Эмиссиялық бағалы қағаздарға мыналар жатады:

• акция – меншік иесінің дивиденд алуға, ұйымды басқаруға, ұйым таратылғаннан кейін мүлікті бөлісуге құқықтарын қамтамасыз етеді;
• облигация – ұстаушының эмитенттен Орталық банктің номиналды құнын немесе келісілген мерзімде басқа мүлікті алу құқығын растайды;
• опция - иесінің белгілі бір уақыт аралығында сатып алу/сату құқығын қамтамасыз етедібелгіленген баға бойынша акциялар саны.

Эмиссиялық бағалы қағаздар екі нысанда шығарылады, олар:

• иеленушісін көрсететін сертификат;
• эмиссиялық бағалы қағаздардың құжаттық емес нысаны - иелерін тізілімге тіркеуді қарастырады.

Болғандар тарихы

«Сертификатсыз бағалы қағаздар» терминінің анықтамасы американдық құқықтан алынған. Өткен ғасырдың 80-жылдарында әртүрлі құқықтық реттеу режимдері бар айналымдық, тауарлық және қор сертификаттары қолданылды. Өнерде. 8-102 USTC сертификатсыз түрдегі бағалы қағаздар түсінігін анықтайды: бұл эмитенттің мүлкіндегі басқа құжатпен көрсетілмеген үлес және оны беру арнайы кітаптарда тіркеледі.

Франция бірінші болып сертификатты «дематериализация» жасады. 1984 жылдан бастап елдің заңнамасы акциялар мен облигацияларға қатысты бұл мүмкіндікті қамтамасыз етті. Германияда арнайы заң "жаһандық сертификаттарды" беруге рұқсат берді.

Ресейдегі бағалы қағаздар нарығы

Ақпараттық технологияның дамуымен деректі фильмнен меншік құқығын растау нысаны электронды түрге ауыстырылды. Мұндай сертификаттарды бағалы қағаздар деп те атайды, бірақ олар меншіктің заңды ережелеріне бағынады. Бұл секьюритилендіру үрдісі қаржылық қатынастардың ұтқырлығын жақсы көрсетеді. «Дематериалды» бағалы қағаздардың айналымы баппен бекітілген. Ресей Федерациясының Азаматтық кодексінің 142-149. Лицензия алған эмитент электрондық есептеуіш техниканың көмегімен құқықтарды бекіте алады. Бұл операциялардың тәртібі мен ережелерізаңмен реттеледі.

құжатсыз бағалы қағаздар электрондық құжат болып табылады. Заң олар бойынша мәмілелерді бекіту, бекіту және жасау тәртібін анықтайды. Жазбалардың сақталуына жауаптылық тізілімді жаңартқан тұлғаға жүктеледі. Ол сондай-ақ «Орталық банктің мәселесі бойынша шешім шығарады», оны мемлекеттік органдарда тіркейді. Бұл құжат меншік иелерінің құқығын куәландырады. Ол үш данада жасалады. Біреуі иесінде қалады, екіншісі тізілімге тіркеледі, ал соңғысы қоймаға жіберіледі.

Мұндай құжаттардың ерекшелігі – эмитенттің міндеттемесі барлық қажетті деректемелерді қамтитын арнайы «депо» шотындағы жазба түрінде көрсетіледі. Бұл нысанда заң акциялар мен облигацияларды шығаруға рұқсат береді. Бірақ осылайша жүзеге асырылатын вексельдерді шығаруға тыйым салынады.

Мәселелерді өңдеу

Ішкі заңнама да «дематериалды» бағалы қағаздарды пайдалануға рұқсат берді. Мәселелер туындаған жағдайда АО өз шығарылымын тек кітаптарға тіркеуі керек және бланкілерді дайындауға ақша жұмсамауы керек. Мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялар құжатсыз бағалы қағаздардың тағы бір мысалы болып табылады. Заң бұл нысанда кез келген түрдегі куәлікті беруге рұқсат береді. Бірақ оларға қатысты дауларды реттеудің құқықтық режимі жоқ. Барлық мәселелер осы баптың ережелері негізінде шешіледі. «РЗБ туралы» Федералдық заңның 28-і, онда мұндай объектілерге меншік құқығы заттарға берілгендей беріледі.

Заңды

Американдық құқықта меншік объектісі құқықтардың өзі болып табылады. Ресей заңнамасы үшін бұл тәсіл қабылданбайды. Америкалық құқықта міндеттеме ұғымы жоқ. Сондықтан бұл түсіндірмелер мен ережелерді ішкі нарыққа автоматты түрде беру мүмкін емес. Бағалы қағаздарды сатып алу және сату белгіленген заң нормаларымен реттелуі керек.

РФ МК-ға түзетулер енгізілгенге дейін шығару мәселелері «Орталық банктің эмиссиясы туралы ережемен» № 78 реттелді. Бұл құжат жазбалар түріндегі сертификаттардың болуы мүмкіндігін қарастырды. шоттар бойынша. Азаматтық кодекстегі бағалы қағаздардың жаңа түсінігі құжаттың негізгі мақсаты белгілі бір мүліктік құқықтарды бекіту болып табылады. Оларды беру сертификатсыз мүмкін. Өнерде. АК-ның 149-бабына сәйкес бағалы қағаздарға құқықтар арнайы тізілімде тіркеледі. Бұл құралдың функцияларының бірін әлдеқашан айырады.

Заңның осы нормаларын талдай отырып, қағазсыз бағалы қағаздар жалпы ережемен немесе тізілімге жазба белгілеу арқылы куәландырылатын мүліктік құқықтар деп қорытынды жасауға болады.

Отандық РЗБ мәселелерін шешу жолдары

1. Акциялар пакеттерін қайта бөлу, Ресейдегі өндірісті қалпына келтіру және дамыту үшін қаржы ресурстарын бөлу.
2. Саяси тұрақсыздықты, экономикалық дағдарысты жеңу.
3. Заңнамаларды жетілдіру.
4. Мемлекеттің рөлін арттыру: қор нарығының жұмыс істеу моделінің соңғы таңдауы, анықтамасыбюджетті толықтыру көздері, тиімді қадағалау жүйесін қалыптастыру.
5. Құжаттық және бағалы қағаздарға инвестицияларды қорғау.
6. Құжаттардың қозғалысын тіркейтін депозитарлық, клирингтік және агенттік желілерді дамыту.
7. Эмитенттердің қызметі туралы ақпарат көлемін кеңейту. Нарықты бағалау көрсеткіштерінің ортақ жүйесін құру, рейтингтерді енгізу, инвестиция объектілері ретінде экономиканың жекелеген салаларына маманданған басылымдар желісін дамыту.

Еуропалық үлгінің мүмкіндіктері

Американдық нарық инфрақұрылым, кірістілік, капиталдандыру, айналым және өтімділік бойынша ең дамыған нарық болып табылады. Нормативтік-құқықтық база 1930 жылдардағы экономикалық дағдарыстан кейін құрылды. өткен ғасыр. Сонымен бірге капиталды басқару тұжырымдамасы қайта қаралды. «Орталық банк туралы» (1933 ж.), «Қор биржасы туралы» (1934 ж.) заңдар және басқа да актілер күшіне енді. Сондықтан қазір АҚШ-та сертификатсыз бағалы қағаздар еркін айналымда.

Батыс Еуропа нарығы американдық нарықтан төмен болса да, отандық нарыққа қарағанда тиімдірек жұмыс істейді. Бұл мегарегулятордың үлкен еңбегі, қалыптасқан жұмысы. Қаржы нарығының әрбір секторы белгілі бір функциялар тізімін орындайды. Ал капитал тапшылығы жағдайында ресурстар қайта бөлінеді. Бұл әрекеттердің барлығын тиісті министрліктер (Қаржы және экономика істері) реттейді.

Әлемдік бағалы қағаздар нарығының даму тенденциялары

• Активтердің шоғырлануы – әлемдік ірі биржалардағы кәсіби қатысушылардың капиталының шоғырлануы. Нәтиже сенімділікті арттырадысертификаттар және сауда-саттықты ұйымдастырушылар.
• Жаһандану – орталық банк мәселелерінің жылдам өсуі.
• Нарықты компьютерлендіру – соңғы технологияларды пайдалану, оларды үнемі жаңартып отыру, кез келген инвесторға қолжетімді байланыс құралдарын қамтамасыз ету.
• Мемлекеттік реттеуді күшейту инвесторлардың құқықтарын қорғау, құжаттардың, эмитенттердің сенімділігін арттыру, қор биржаларының жұмысының ашықтығын, мәліметтерді компьютерлік өңдеу жүйелерінің қауіпсіздігін арттыру қажеттілігімен түсіндіріледі.
• Интернет технологияларын енгізу.
• Жаңа құралдарды, жүйелерді және инфрақұрылымды тарату.
• Секьюритилендіру – өтімді емес активтерді біріктіру және оларды айналымға енгізу мақсатында дәстүрлі формалардан (жинақ және депозиттер) Орталық банкке ақша аудару.
• Серіктестерінің жетекші алмасулары арқылы бірігу және сатып алу.

Тіркелген қағаздар Орталық банкке қарсы

Біраз уақыт Ресейдің барлық бағалы қағаздары бірдей заң актілерімен реттелді. Заңнамаға өзгертулер енгiзiлуiмен куәлiктер жойылғаннан кейiн иеленушiнiң құқықтары дербес мәнге ие болды. Мұндай құжаттар заттардың қасиеттерін қабылдамайды, бірақ олардың бекітілу тәсілін өзгертеді. Нәтижесінде меншік иелерінің мүдделерін қорғауды жақсарту қажеттілігі туындады. Қағаз тасымалдағыштарды «ауыстыру» классикалық жеке куәліктердің жоғалып кетуіне әкеледі. Ұсынушының бағалы қағаздарының құжаттық емес нысанының пайда болуы екіталай. Ал «дематериалдандырылған» өкімдер заңмен тыйым салынбағанымен (АК-ның 149-бабы) кеңінен қолданылмайды. Сондықтан сертификатсызтек эмиссиялық бағалы қағаздар қалады.

Қорытынды

Ресейдегі бағалы қағаздар нарығы экономиканың қаржылық дамуын қамтамасыз ету үшін қызмет етеді. Айналымда құжаттық емес нысандағы анықтамалар бар. Іс жүзінде кәсіпорынның мүлкіне меншік иесінің қосқан үлесін растайтын дәл осы үлес беру фактісі бойынша реестрлерде тіркеледі.