Доллар қашан құлдырады? Валюта нарығындағы жағдайды қалай талдауға және түсінуге болады: доллар құлдырай ма, әлде көтеріледі ме?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

АҚШ долларының рубльге қатысты бағамы соңғы жылдары өте тұрақсыз болды: 2008-2009 жылдардағы дағдарыстан кейін. Америка валютасы айтарлықтай құлдырады. 2013 жылы және 2014 жылдың басында ол қайтадан өсті. Нарық сарапшылары жағдайға, сондай-ақ доллар құлдырай ма деген сұраққа жауапқа экономикалық және саяси факторлардың тұтас кешені әсер етеді деп санайды.

Мұнай бағасы

Бір көзқарас бойынша, 2014 жылы доллардың рубльге қатысты бағамы айтарлықтай өзгереді. АҚШ валютасының күрт өсуі ресейлік банкнот позицияларының бірқалыпты қалпына келуімен қатар жүруі мүмкін. Рубль бағамы, сарапшылардың пікірінше, көп жағдайда мұнай бағасына байланысты. Ол неғұрлым жоғары болса, доллар соғұрлым әлсіреді. Мұнай бағасы төмендесе, Ресей үкіметі бюджеттің қысқаруының орнын толтыру мақсатында «қара алтынның» экспортынан көбірек пайда табу үшін рубльді құнсыздандырады.

Сонымен бірге АҚШ-тан келетін оң макроэкономикалық статистика, сондай-ақ ЕО-ның ұзақ уақытқа созылған рецессиядан біртіндеп шығуы мұнай бағасының айтарлықтай жоғары деңгейде (барреліне шамамен 100 доллар) сақталатынын көрсетеді. Осылайша, рубльдің айырбас бағамы күшейтілдіБатыс елдерінің экономикасының тұрақтылығы. 2014 жылы мұнай бағасы күрт төмендейтін болса, Ресей валютасы АҚШ-қа қарағанда арзандайды. Егер бәрі керісінше болса, доллардың құлдырауын күту ғана қалды.

Рубль әлсіз емес

Ресей рублі, жалпы алғанда, мүлдем әлсіз валюта емес деген көзқарас бар. Бұл тезисті қолдаушылардың бағалауы бойынша, соңғы 10 жылда еліміздің ұлттық банкноты нақты мәнде 60%-ға нығайды. Егер, мысалы, азаматтар осы жылдар бойы жинақтарын рубльмен сақтаған болса, онда олар сөзсіз ұтты. Сонымен бірге, ресейлік валютаның мұндай нығаюын, экономистердің пайымдауынша, ерте ме, кеш пе, нарық қайтарады. Жанармай экспортының үлкен көлемдеріне қарамастан, елге таза ақшаның түсуі (жалақы, трансферттер түрінде) төмен. Демек, Ресей экономикасы осыдан қиындықтарға тап болуы мүмкін, нәтижесінде рубль өткен жылдардағы «қарызын» долларға қайтарады.

Бірақ бәрібір "ағаш"

Кейбір сарапшылар рубльді оған сенімді болу қиын валюта деп есептейді: доллардың өзін қалай ұстайтынын, ресейлік банкноттың құлдырайтынын немесе көтерілетінін болжау қиын. 90-шы жылдарды еске түсіру жеткілікті, ол кезде рубль ең сәтсіз сәтте құнсыз «қағазға» айналуы мүмкін. Дәстүрлі түрде ресейлік валюта бағамына тым көп факторлар әсер етеді: бұл мұнай бағасы, Орталық банктің банк жүйесіне қатысты саясаты, жеке орталық банктердің өз мінез-құлқы.

2014 жылға арналған болжамдар рубльдің құнсыздануын жоққа шығармайды - бұл негізінен РесейДСҰ-ға кірді, нәтижесінде импорт үлесі артуы мүмкін, ал отандық өндіріс азаюы мүмкін. Сандар бар: 2013 жылдың соңына қарай еуро бағамы 45 рубльге жетті, дегенмен 2012 жылы мұндай көрсеткіш мүмкін емес деп саналған. Сондықтан бір еуропалық валюта үшін айырбас бағамының Ресей валютасының 50 бірлігіне дейін көтерілуін жоққа шығару мүмкін емес. Өз кезегінде АҚШ экономикасы соңғы жылдары тұрақтандыру белгілерін көрсетті және сарапшылар долларға оптимистік көзқараспен қарайды.

Алдын ала болжаудың қажеті жоқ

Нарық сарапшылары рубльге қатысты пессимистік көзқараста болғанына қарамастан, ешкім үнемдеудің бір түрі ретінде АҚШ валютасын инвестициялауға кеңес бермейді. Халықты экономистердің тапсырысымен жасалған мақалалары жасанды түрде үрейлендіреді, сондай-ақ Ресей азаматтарын барынша американ валютасын сатып алуға арандату мақсатында түрлі қауесеттер мен өсектерді қыздырады деген нұсқа бар. Банкноттардың нағыз «иелері» алыпсатарлар емес, орталық банктер. Доллардың қашан құлдырап, қашан көтерілетінін өздері шешеді.

Қызық көзқарас бар: егер ресейліктер халықтың емес, олигархтардың мүддесін сақтай отырып, әлі жұмыс істеп тұрған біздің Орталық банкке қандай да бір түрде әсер ете алса, онда «баксылар» құлдырауы мүмкін. бағасы 2014 жылдың соңына қарай 30 рубльге дейін. Сондай-ақ, кейбір сарапшылар экономикалық жағдайдың күрт нашарлауы байқалса да, мемлекеттің қарамағында шамамен 5 триллион рубль «сақталған» Резервтік қор бар екенін атап өтеді. Бұл өте үлкен бюджет тапшылығын жабуға жеткілікті.

Оптимистік болжам

Қатардағы бақылау бойыншаСарапшылардың айтуынша, соңғы айларда валюталық сауда барысында Ресейдің Орталық банкі валюталық интервенцияларды мүлдем жүргізбеген кезеңдері болды. Ұлттық банкнот курсы осылайша Орталық банк доллардың көтерілуіне немесе құлдырауына мән бермейтін «бейтарап дәлізге» түсті. «Қос валюталық қоржынның» құны сол сәтте Орталық банк үшін 41 рубльдік сыни мәннен аспады. Ресей валютасының доллар мен еуроға қатысты әрі қарай әрекет етуінің іргелі және алыпсатарлық факторлары бар.

Біріншіге қатысты - Ресейдің сыртқы сауда балансының балансында айтарлықтай өсу байқалады. Бұл көп жағдайда еліміздің негізгі экономикалық серіктестері болып табылатын Еуроаймақ елдерінің қаржылық жағдайының жақсаруына байланысты. ЕОБ аймақтың ЖІӨ 2014 жылдың соңына қарай 1,1%-ға өсуі мүмкін деп болжайды. Осының салдарынан Ресейден келетін жанармай ресурстарына сұраныстың артуы, сондай-ақ олардың бағасының өсуі болуы мүмкін. Сонымен қатар, 2014 жылы орын алған рубльдің долларға және еуроға қатысты әлсіреуі импортты белсенді алмастыру есебінен біздің еліміздің сауда балансын іс жүзінде жақсартты. Демек, ресейлік бизнестің доллардың құлдырауын күтіп отырғаны шындық емес.

Штаттан алынған нөмірлер

Ресей Экономикалық даму министрлігі рубль (нақты тиімді мәнде) 2014 жылы 7,4%-ға әлсіреді деп болжап отыр (біршама уақыт бұрын есептеу 1,5%-ға құнсызданған болатын). Бұл көрсеткіш жоғары министрлік деңгейінде жарияланды. 2015 жылы ресейлік валюта, Экономикалық даму министрлігінің мәліметі бойынша, нығая алады.0,2%-ға, 2016 жылы – 1,1%-ға, ал 2017 жылы сәл артық – 0,1%-ға. 2014 жылы рубльдің долларға шаққандағы бағамы, департаменттің мәліметінше, орташа жылдық мәнде 36,3 бірлікті (бұрынғы есеп бойынша 33,9-ға қарсы) құрайды. 2015 жылы бір «бак» ресейлік банкнот 38,8, 2016 жылы шамамен бірдей - 38,7, 2017 жылы да өзгеріссіз 38,5 болады деп күтілуде.

Экономикалық даму министрлігі де Urals баррелінің орташа жылдық бағасы 104 долларға дейін өседі деп есептейді, ал 2015-2016 ж. 100 АҚШ долларына дейін төмендейді. 2017 жылы «қара алтын» департаменттің болжамы бойынша барреліне 98 долларға дейін арзандайды. Үкімет доллардың қашан құнсызданатынын ойлап жатпаса керек.

Талдаушы нөмірлері

UBS инвестициялық банкінің ағымдағы болжамдары бойынша Ресей экономикасы 2014 жылы небәрі 1,5%-ға (бұрынғы есептеулердегі 2,5% көрсеткішке қарсы) және 2015 жылы 2%-ға (бұрын күтілген 2,8%) өседі.). Біздің елдегі қаржылық жағдайға көзқарасты қайта бағалау нәтижесінде осы несие мекемесінің сарапшылары жоғарыда айтылған «қос валюталық» себет 2014 жылдың соңына қарай 44,2 рубльді құрайды деп күтеді (бұрынғы Ресей валютасының 40,7 бірлігін құрады.

Доллар мен еуроның арақатынасына келетін болсақ, 2014 жылдың соңына қарай UBS сарапшылары АҚШ валютасының 1 бірлігі 1,25 еуропалық банкнотаға түседі деп болжайды. Бұл шамамен рубльге қатысты болжамдарға сәйкес келеді (бір долларға 37,6желтоқсан 2014). 2015 жылы еуроның «бакқа» қатысты бағамы UBS мәліметі бойынша 1,20 деңгейіне дейін төмендейді. Банктің сарапшылары Ресейдің Орталық банкі валюталық саудаға араласпайды деп күтеді, бірақ ақша Орталық банктің саясаты қатаңдатылады. Бірақ олардың болжамдарында доллар арзандаған кездегі еліміздің экономикасының дамуы туралы тезистерге орын жоқтың қасы.

Украин факторы

Ресей сарапшылары Украинадағы жағдай мен доллардың көрші елдің ұлттық валютасы – гривенге қатысты әрекетін назардан тыс қалдырмайды. Халықаралық валюта қоры бұл банкноттың 10, 5-11 бірлігі «бакшаға» сәйкес келетін айырбас бағамын көреді. Доллар 12-13 гривенге дейін қымбаттауы мүмкін пессимистік сценарий де бар. Себептердің қатарында Украина үшін газ бағасының өсуі, Ресеймен сауда серіктестігінің нашарлауы елдің төлем балансында тапшылық тудырып, гривеннің құнсыздануына алып келуі мүмкін. ХВҚ-ның өзі саясат факторы маңызды.

Қор Украинаға несие берсе, елдің ұлттық валютасының долларға шаққандағы бағамы нығаюы мүмкін. ХВҚ-дан түсетін транш шетелден келген инвесторлар мен кәсіпкерлер үшін оң сигналға айналуы мүмкін. Тағы бір оңды көрсеткіштердің бірі – Ресей мен АҚШ басшыларының елдегі жағдайды дипломатиялық жолмен шешуге көмектесу ниеті. Бірақ саяси ойын Украинада доллардың құлдырайтынын білу үшін тым күрделі процесс.

Абайланатын болжамдар

Сарапшылар доллардың «ертеңгі бағамға» байланысты қалай әрекет ететінін түсіну қиын емес екенін атап өтті -Ресей Орталық банкі ағымдағы күннің айырбас бағамын ертеңгі ресми баға ретінде жариялауына байланысты. Ұзақ мерзімді болжам жасау әлдеқайда қиын және доллар немесе еуро қашан құлдырайтынын біржақты айту мүмкін емес. Американдық валютаның ресейлік валютаға қатысты бағамы факторлардың екі тобына байланысты. Біріншіден, бұл рубльдің беріктігі. Бұл Ресей экономикасының ішіндегі жағдайға және саяси процестерге байланысты. Екіншіден, доллардың басқа әлемдік валюталарға (ең алдымен еуроға) қатысты бағамы, оны болжау оңай емес. Сондықтан сарапшылар нарық ойыншыларына американдық банкноттың мінез-құлқы туралы ұзақ мерзімді болжамдарға тым көп сенуге кеңес бермейді.