Рубльдің өзгермелі бағамы - бұл нені білдіреді? Рубльдің өзгермелі бағамы не қауіп төндіреді?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Рубльдің құбылмалы айырбас бағамы Ресей Федерациясының мемлекеттік органдарының ұлттық валютаны басқа әлем мемлекеттерінің валюталарына қатысты реттеу үдерісінен толық бас тартуы болып табылады. Валюта бағамының қозғалыс бағыты тек сұраныс пен ұсыныстың нарықтық заңдары негізінде қалыптасады. Қазіргі уақытта банкнотқа қатысты бұл саясат пішімін бірнеше елдер ғана сәтті қолданады. Неғұрлым кең таралған экономикалық режим - реттелетін валюта бағамы.

Рубльдің өзгермелі және тіркелген бағамының ерекшеліктері

Рубльдің құбылмалы бағамына көшу ұлттық валютаның құны нақты белгіленген шектерде өзгеретін бірыңғай валюта дәлізін пайдалануды тоқтатуды білдіреді. Жоғарғы немесе төменгі шекке жеткенде, ақша-несие органдары валюта бағамын тұрақтандыруға жіберілетін өз күштерін белсендіреді. Интервенция көп жағдайда араласу форматында орын алады. Ашық нарықта ұлттық валютамен және резервтік белгілермен конверсиялық түрдегі операциялар белсенді түрде жүзеге асырылуда.

Бұрын1944 жылы Бреттон-Вудс келісімінде құбылмалы бағам қабылданғаннан бері тіркелген айырбас бағамы жүйесі өз валютасының бағамын дербес белгілейтін Орталық банктердің қабылданған талаптарға сәйкес шетел ақшасын өзгертуге толық жауапкершілікті өз мойнына алу міндеттемелерін анықтады. дәйексөздер.

Белгілі тарифтік жүйенің кемшіліктері

Өзгермелі валюта бағамдары 1944 жылы тіркелген бағамның айқын кемшіліктері байқалғаннан кейін заңдастырылды. Негізгі кемшілігі – мемлекеттің ішкі экономикасының дамуы тұрғысынан қатаң шекаралар мен әлемдік аренаға шығудың қатаң негізі. Саясаттың екінші айқын кемшілігі – тырнақшалардың бір-біріне қатысты біржақтылығы. Бұл әрбір мемлекеттің жеке даму ерекшеліктерімен тікелей байланысты. Осылайша, бір ел ауыр экономикалық қиындықтарды бастан кешіруі мүмкін, ал екіншісі күшті және сенімді қаржылық денсаулықпен сипатталады. Мұндай теңгерімсіздік гүлденген елдің басқа мемлекеттің аумағындағы қолайсыз жағдайға байланысты бірқатар проблемаларға тап болуына әкеледі.

Өзгермелі тарифтердің кемшіліктері

Өз кезегінде сипатталған барлық кемшіліктерді толығымен жоятын құбылмалы тарифтер жүйесі де бірқатар кемшіліктермен сипатталады. Көптеген трейдерлер тез арада артықшылыққа және олардың кірістерінің негізіне айналған нарықтың жоғары құбылмалылығын атап өткен жөн. Валюта бағамының күрт ауытқуы халықаралық экспорттық-импорттық операцияларға ғана кері әсер етедінарық.

Ресейдегі құбылмалы айырбас бағамы

Ресей аумағында 1999 жылдан бері алғаш рет реттелетін валюталық режим басталды. Шешім 1998 жылы орын алған дефолтқа байланысты қабылданды. Қоғамдағы келеңсіз оқиғалардан кейін Ресей Федерациясының үкіметі сыртқы экономиканың ұлттық қаржы секторына кері әсерін жоя алды. 2005 жылдың өзінде доллар мен еуро тандемі қолданылған қос валюталық себет сияқты тұжырымдама енгізілді. Ол ел валютасын реттеудің кең перспективаларын ашты. Рубль әлемдегі ең қуатты екі ақша бірлігіне бекітілгеннен кейін АҚШ экономикасына назар бірден әлсіреді.

2009 жылға дейін мемлекеттік органдар ақша бірлігінің құны дәліз шекарасына белсенді түрде жылжи бастаған жағдайда ғана валюта нарығындағы котировкаларға белсенді түрде араласты. 2008 жылғы жаһандық дағдарыстан кейін бұл ереже жойылды. Үкімет дәлізде немесе одан тыс жерде екеніне қарамастан, баға белгілеулерінің қозғалысына белсенді түрде араласа алады.

Тарихқа саяхат

Алғаш рет 2005 жылы РФ Орталық банкі төрағасының орынбасары Улюкаев Ресейдің құбылмалы валюта бағамына өтуі туралы айтты. Ол 2010-2015 жылдар аралығында саясаттың бұл түріне көшуді ұсынды. Ол кезде саясатты өзгертудің негіздемесі экспорттық түсімдердің күрт өсуіне байланысты рубльді әлсірету қажеттілігімен түсіндірілді. Шешім қазіргі уақытқа мүлдем тән емес экономикалық жағдайда қаралды. Бұл қаржылық тұрақтылық, мұнайдың жоғары құны, валюта бағамының тұрақтылығы және қолайлы төлем балансы.

Неліктен өзгермелі мөлшерлеме бағдарламасы сәтсіз аяқталды?

Рубльдің құбылмалы айырбас бағамы 2012 жылдан бері белсенді түрде дайындалып келе жатқан экономиканы трансформациялаудың байыпты бағдарламасы болып табылады. Оны жүзеге асыру алдын ала 2015 жылдың басына жоспарланған болатын. 2005 жылмен салыстырғанда өзгерген жағдайға байланысты: санкциялық қысым, «қара алтын» құнының құлдырауы, экономикадағы құлдырау, үкімет әрекетінің әсері керісінше болды. Рубль долларға қатысты әлсіреп, бұрын-соңды болмаған құбылмалылық танытты. Ресей Орталық банкінің белсенді саясаты ғана жағдайды жақсарта алатын уақытта, ол, керісінше, шегінуге шешім қабылдады және өз ұстанымын белсенді түрде ұстанады. Рубльдің құбылмалы айырбас бағамы Ресей үшін нені білдіретінін айту қиын, өйткені оны енгізу нәтижесіне қол жеткізілмеген.

Құбылмалы айырбас бағамы және экономикалық тұрақсыздық

Рубльдің құбылмалы айырбас бағамы мемлекеттің қаржылық саясаты болып табылады, оны тұрақсыз экономикада қолдануға болмайды. Себебі, үкіметтің мұндай мінез-құлық үлгісі тек валюталық тұрақсыздық қаупін арттырады. Бір қызығы, мемлекет үкіметіне кеңес беретін үздік «әлемдік сарапшылардың» кеңесі бүгінде мүлде басқаша. Атап айтқанда, инвестициялық банк өкілінің айтуынша, құбылмалы мөлшерлеме режимі абсолюттімемлекеттің жеткілікті ірі корпоративтік сыртқы қарызы бар мемлекетке салынған қатаң санкцияларға байланысты қабылданбайды. Қаржы сарапшысы мемлекеттің қаржылық және бағалық тұрақсыздығына қатысты сенімді болжам жасайды. Президенттің көмекшісі қызметін атқаратын Андрей Белоусов құбылмалы айырбас бағамы енгізілгенімен, ел әлі де бұған дайын емес екенін ашық айтады. Қорқыныш ақша бірлігінің құбылмалылығы бұрын жасалған келісім-шарттар бойынша міндеттемелерді орындай алмау нәтижесінде сыртқы сауда операцияларының толық тұрақсыздануына әкелуі мүмкін дегенмен байланысты.

Ұқсас 1993 жылдан бері жасалды, көктемнің ортасында рубльдің құлдырауына байланысты елдің ірі компанияларының көпшілігі өте қомақты шығынға ұшырап, ұзақ мерзімді келісімшарттарды бұзуға мәжбүр болды. Дүниежүзілік тәжірибе көрсеткендей, рубльдің құбылмалы айырбас бағамы экономикасы белсенді қарқынмен дамып, өнеркәсібі өркендеген мемлекеттерде ғана тиімді түрде көріне алатын ақша-несие саясаты болып табылады. Бұл жағдайда негізгі экспорт бабы өндіріске тиесілі болуы керек.

Әлем бойынша өзгермелі бағам

Өзгермелі айырбас бағамы режимі әлем елдерінің 34%-ында ғана орнатылған. Көрсеткіш 65 мемлекетті қамтиды, оның 29-ы сирек жағдайларда интервенциялар жүргізетін құбылмалы айырбас бағамын қолданады, ал 36 ел сұраныс пен ұсыныстың нарықтық қалыптасуы негізінде ұлттық валюта бағамын қалыптастыруды тәжірибеден өткізеді. Ұлттық валютаның абсолютті құбылмалы бағамы – бұл құбылысЕуропалық Одақтың 17 елінде толығымен енгізілген. Қалған 13 елдің экспорттағы өнеркәсіп үлесі 70% құрайды. Ұлттық валютаның еркін айналымын жүзеге асыратын және мұнай өндіруге маманданған мемлекеттер тізіміне тек Мексика мен Норвегия ғана қосылды. Курсты Ресейдің стратегиялық серіктестері де белсенді түрде өткізеді. Бұл Түркия, Бразилия және Үндістан. Бұл мемлекеттерде Орталық банктің өте жұмсақ валюталық интервенциялары бар. Салдары белсенді түрде көріне бастаған рубльдің құбылмалы айырбас бағамы тиімді емес, өйткені Ресейде валюталық тәуекелдерді сақтандырудың дамыған нарығы жоқ. Бір маманданған мұнай экспорттаушы елдердің валюта бағамдары әртүрлі, негізінен тұрақты және тұрақты.

Лауазымдар үшін

Ресей үшін құбылмалы рубль нені білдіретінін қарастыра отырып, жағдай жай ғана суды ұстамайды деп айту керек. Орталық банк заң бойынша өз міндеттемелерін орындамайды, нәтижесінде баға белгілеулері күн сайын айтарлықтай қашықтықты аралайды. Қаржылық құрылым үшін артықшылығы – алтын қорын алыпсатарлармен ойнауға жұмсаудың қажеті жоқ. Естен кетпейтін нәрсе - алыпсатарлардың тіпті құбылмалы ортада да өркендеуі. Орталық банк ұсынатын нарықтағы ең ықпалды ойыншының орнын қазірдің өзінде ақша ағынының 72% иелік ететін валюталық түсімдері бар ірі сарапшылар иеленді. Рубльдің өзгермелі айырбас бағамы ел мен оның халқы үшін болашақта қандай қауіп төндіретінін айту өте қиын, өйткені бәрі көп дәрежеде Орталық банктің әрекетіне немесе әрекетсіздігіне байланысты.

Қате идеялар

Рубльдің құбылмалы айырбас бағамының мәні мен оның Ресейге қаншалықты пайдалы екені жоғары оқу орындарында берілген мәліметтердің барлығы қате болғанымен айтылады. Экономикалық оқулықтардың бірінде мынадай деректер келтірілген: «Елдің төлем балансының тапшылығы жағдайында құбылмалы айырбас бағамы тапшылықпен салыстырылады, бұл аумаққа доллар ағынының қысқаруына әкелетіні сөзсіз. мемлекеттің. Ұлттық валютаның құны жүйелі түрде төмендетіледі, нәтижесінде – отандық тауарлардың өзіндік құны төмендейді, олардың ішкі нарықта танымал болуы және экспорт көлемі артады. Әрі қарай экспорттың өсуі доллар ағынын арттырады, ал шетел валютасына сұраныс төмендейді, рубль көтеріледі». Белгілі бір дәрежеде бұл дұрыс, бірақ бұл мәселені қарастырған кезде бұл ереженің құны тек ішкі нарықтың шығындарынан құралатын тауарларды жеткізетін мемлекеттерге қатысты екенін ескерген жөн. Мемлекет экспортының 72 пайызы мұнай мен газдан тұратынын, ал энергия тасымалдаушыларының құны тек халықаралық нарықта қалыптасатынын ескерсек, рубльдің құбылмалы бағамы неден қауіп төндіретінін түсіндіру оңайырақ болады. Нәтижесінде «рубльдің еркін айналымы» ұлттық валютаның өсуіне де, экспорттың ұлғаюына да әкеле алмайды. Бұл ақша-несие саясатының пайдасын өз пайдасына бағыттау үшін Ресей қазір әртараптандыру деген желеумен белсенді түрде жүргізіліп жатқан серіктес елдер емес, өнім ассортименті бойынша экспортты әртараптандыруы керек.

Болашақта не күтуге болады?

Рубльдің өзгермелі бағамы,салдары әлі белгісіз, Орталық банкке интервенция тұрғысынан мүмкіндіктер ашады. Сонымен бірге, ХВҚ стандарттарында Орталық банк 6 ай ішінде 3 реттен көп емес интервенциялар жүргізуге құқылы, ал олардың ұзақтығы 3 күннен аспауы керек деп нақты көрсетілген. Қатаң реттеу арқылы ұлттық валютаның тұрақтылығы ең төменгі деңгейде сақталады.

Ресей Орталық банкі ақша массасын реттеу үшін пайыздық мөлшерлемелерді өзгертуді белсенді түрде қолдануда. Валютаның нығаюы оның санын азайту арқылы жүзеге асырылады, бұл жоғары өтімділік тәуекелдерінің қалыптасуына әкеледі және мемлекеттің экономикалық өсуін тежейді. Несиелер өсуде, экономика секторлары үшін қолжетімсіз инвестиция көзіне айналуда. Рубльдің құбылмалы айырбас бағамы нені білдіреді деген сұрақты қарастыра отырып, бұл құбылыс, шын мәнінде, айырбас бағамының құнсыздануының өзі Орталық банк саясатының салдары деп сенімді түрде айта аламыз. Мұның салдары – нарықтағы валюталық секіріс және агрессивті алыпсатарлық көңіл-күй.