GKO: аббревиатураның декодтауы, осы қаржы құралының тарихы және қолданылуы

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Бағалы қағаздардың ішінде нарықтың маңызды сегменті ГКО сияқты құралды алды. Бұл не? Бұл аббревиатура - GKO нені жасырады? Бұл сөздің декодтауы «мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялар» дегенді білдіреді. Олар не үшін қажет?

Айтпақшы, бұл аббревиатураның тағы бір түсіндірмесі бар - «КСРО ГКО», оның декодтауы қаржы әлеміне еш қатысы жоқ және «Кеңес Социалистік Республикалар Одағының Мемлекеттік қорғаныс комитеті» дегенді білдіреді. Бұл туралы емес, облигациялар туралы болмақ.

Алғашқы шығарылым

ГКО дегеніміз не? Бұл терминді декодтау бұл қағаздар Америка Құрама Штаттарында бар вексельдердің прототипі болғанын білдіреді. Мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялар Ресей Федерациясының аумағында 1993 жылы мамырда шығарылды. Олардың рөлі мемлекеттік бюджет тапшылығын жабу болды. Бұл бағалы қағаздар қаржы жүйесінде қысқа мерзімді деп жіктелгендіктен, оларды ұзақ мерзімді инвестициялау үшін пайдалануға болмайтыны қисынды. Мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялардың (МКҚ) бірінші шығарылымы он мың болдырубль болды, бірақ тез арада номиналды құны бір миллион рубльге дейін көтерілді.

Облигациядан түскен табыс

ГКО дегеніміз не және олардың табысы қандай? Инвестор мемлекеттік қысқа мерзімді облигацияларды әртүрлі аукциондарда номиналды құнынан төмен бағамен (жеңілдікпен) сату арқылы пайда табады. Бұл бағалы қағаздарды иесінің шотына қолма-қол ақшасыз нысанда ақша аудару арқылы номиналды құны бойынша сатып алуға болады. Бұл жағдайда табыс МКҰ сатып алу бағасы мен олардың қайталама нарықтағы аукциондағы немесе оларды бастапқы орналастыру кезіндегі номиналды құны арасындағы айырма болып табылады.

Қысқа мерзімді мемлекеттік облигацияларды кім сатып ала алады?

Жеке және заңды тұлғалар шоттардың иелері бола алады. Алайда, бұл облигациялардың айналысына жеке тұлғалардың нарыққа қатысуы кейбір таза техникалық себептерге байланысты кедергі келтіруде. Мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялардың бірінші шығарылымы МКК олармен барлық операцияларды тек ірі қаржылық компаниялар мен банктер болып табылатын дилерлер арқылы жүзеге асыруға рұқсат берді. Көп жағдайда олар жеке тұлғалардың капиталымен ынтымақтастыққа мүдделі емес. Көптеген банктер мен қаржы институттары инвесторларға дилер арқылы облигация операцияларын жүргізуге қажетті қаражат көлеміне белгілі бір шектеулер қояды. Тоқсан жетінші жылдың басында бұл сома үш жүзден бес жүз миллион ресей рубліне дейін болды.

Мәселе тарихы

Вксельдер термині нені білдіреді? Бұл қаржы құралының атауын декодтау, біз айтып өткендей, «мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялар». Сондықтан олар қысқа мерзімге он екі, алты және үш айға босатылды. 1997 жылы эмитент (Ресей Федерациясының Қаржы министрлігі) қысқа мерзімді облигациялар сияқты құралдың шығарылымдарының құрылымын өзгертіп, тек алты ай және он екі айлықтарды ғана пайдалануда қалдырды. Декодтау әрекет ету мерзімінің қысқа мерзімдеріне бағытталған МКК ауыспалы серияларда шығарылатындықтан, эмитент жаңаларын шығару арқылы бұрын шығарылған серияларды жүйелі түрде өтеуге мүмкіндігі бар. Бұл облигациялар нөлдік купон болып табылады, сондықтан инвестор оларды номиналды бағадан төмен бағамен сатып ала алады. Серияларды орналастыру кезінде номиналды құны бойынша шығарылымдардың көлемі осы бағалы қағаздарды аукционда сату кезінде белгіленген дисконт құнынан жоғары болуы керек.

Қысқа мерзімді облигациялар бойынша ҚМ әрекеті

Ресей Федерациясының Қаржы министрлігі ГКО-ның жиі және тұрақты мәселелерін (мәселелерін) жүргізеді. Бұл аббревиатураның декодтауы «мемлекет» сөзін қамтиды, өйткені бұл активтерді сатудан түсетін түсім бюджетке түседі. Жиі эмиссиялық саясаттың арқасында қысқа мерзімді облигациялар ұзақ мерзімді облигацияларға осындай қарапайым әдістермен айырбасталады, өйткені мемлекет әрқашан белгілі бір мөлшерде қарыз алады. Мысалы, тоқсан бесінші жылдың өзінде МКҚ жүзеге асырудан бюджетке таза кірістер шамамен отыз триллион рубльді құрады. Бұл жабуға мүмкіндік бердіфедералдық мемлекеттік бюджет тапшылығының елу пайызынан астамы. 1996 жылы облигацияларды шығарудың қысқа мерзімді циклдерінен түскен түсім елу триллион рубльден асады.

Қысқа мерзімді облигациялар нарығының қатысушылары кімдер?

GKO аббревиатурасы, оның декодтауын біз жоғарыда қарастырдық, нарыққа қатысушылардың кең ауқымы бар. Негізгі тақырыптар:

• Эмитент болып табылатын және облигацияларды аукциондарда бастапқы орналастыру бағасын айқындайтын Ресей Федерациясының (Ресей Федерациясы) Қаржы министрлігі орташа алынған бағаны қалыптастырады, сондай-ақ эмиссия көлеміне әсер етеді.
• МҚК орналастыру мәселелері бойынша Қаржы министрлігінің уәкілетті агенті болып табылатын Ресей Федерациясының Орталық Банкі (Ресей Федерациясы). Сондай-ақ, Ресей Федерациясының Орталық банкі облигацияларды бастапқы орналастыру бойынша аукциондарды өткізеді және ұйымдастырады, қайталама аукциондарға қатысады және ашық нарықтарда бағалы қағаздармен жұмыс істейді.
• Дилер, яғни Ресей Федерациясының Орталық банкімен келісім-шарт жасасқан және МКҰ-мен операцияларға қызмет көрсететін кәсіби сауда қатысушысы. Дилер транзакцияларды өз есебінен жасай алады немесе өз клиенттерінің атынан транзакцияларды орындайтын брокер бола алады.
• Инвестор, яғни дилер болып табылмайтын және белгілі бір дилермен жасалған шарт негізінде мемлекеттік қысқа мерзімді облигацияларды сатып алатын жеке және/немесе заңды тұлға.
• Депозитарийлер. Шифрын шешу қолма-қол ақшасыз шығару нысанын білдіретін МКҚ қосалқы депозитарийден тұратын екі деңгейлі жүйеге ие (шын мәнінде бұл дилер)және бас депозитарий (Ресей Федерациясының Орталық банкімен қысқа мерзімді облигацияларды есепке алу үшін қажетті депозитарлық қызметті жүзеге асыру туралы шарт жасасқан ұйым).