Субординациялық облигациялар - бұл не?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Қазіргі дамыған экономиканың ерекшелігі қаржылық құралдардың көп болуы. Ал осы мақаланың аясында біз субординациялық облигациялардың не екенін қарастырамыз.

Жалпы ақпарат

Қысқаша айтқанда, субординациялық (екінші) облигациялар жоғары тәуекелді байыту құралы болып табылады. Неліктен ол инвесторларды тартады? Сонымен, реттелген облигациялар дегеніміз не? Негізінде бұл компанияның банкротқа ұшырауы немесе таратылуы жағдайында басқа несиелерге қарағанда басымдығы төмен компания несиесі. Басқаша айтқанда, бірдеңе болса, олардың иелері компания активтеріндегі үлеске соңғы болып шағымданады.

Көбінесе бағындырылған облигациялар «субординациялық» немесе «кіші» деп те аталады. Бұл жағдай олардың иелері үшін қосымша тәуекелдер тудыратыны анық. Және олар рентабельділіктің жоғарылауымен өтелуі керек. Табиғаты бойынша бұл облигациялар өте қауіпті құрал болып табылады. Сондықтан олардың эмитентіне қойылатын талаптар төменірек. Нәтижесінде бағалы қағаздарды шығаруды қамтамасыз ету оңайырақ. Жоғары өнімділік жәнебұл ретте төлемдер кезіндегі елеулі кезек олардың иелерін квазиакционерлерге айналдырады.

Оларды кім жасайды?

Бұл құралды өтімділікті қажет ететін бизнес иелері пайдаланады. Бірақ сонымен бірге олар өз капиталын басқа акциялар пакетінің қосымша шығарылымымен сұйылтқысы келмейді. Әдетте, қарыздармен байланысты қиын жағдайлар немесе адал емес нарықтық жағдайлар қарапайым облигациялармен айналысуға кедергі келтіреді. Сондай-ақ, іс жүзінде бұл құралды пайдалану бас және еншілес компаниялардың өзара әрекеттесуінде танымал.

Кішкентай мысалды қарастырайық. Жинақ банкінің реттелген облигациялары фантастикалық нәрсе болып көрінеді делік. Бірақ олар бар. Ал бұл құралды олар биліктің айтарлықтай бөлігін иеленетін және тіпті өз директорлары бар компанияны қолдау үшін пайдалану кең таралған тәжірибе болып табылады. Инвесторлар кірістілікке ұмтылу үшін қиын жағдайда тұрған банктердің реттелген облигацияларын сатып ала алады.

Шағын жұмыс үлгісі

Бас және еншілес компаниялар арасындағы қарым-қатынас мысалын пайдалана отырып, реттелген несиенің не екенін қарастырайық. Сонымен, екіншісі облигацияларды шығарады, оларды кейіннен біріншісі толығымен өтейді. Бұл өтімділікті арттыру үшін қосымша қаржыландыру үшін немесе еншілес ұйым инвесторларды қызықтырмағанда жасалуы мүмкін.

Әйтпесе, арзанырақ облигациялармен күн көре аласыз. Бірақ олардың негізгі мақсаты қызмет етуБасқа ешбір құрал бұл рөлді толық орындай алмайтын жағдайларда ұйымның өтімділігі үшін өмірлік желілер.

Бұл нарықта кім жұмыс істейді?

Ең қызықты реттелген несиелер/депозиттер осы түрдегі барлық облигациялардың елеулі үлесін құрайтын банктерге арналған. Неліктен дәл? Бұл олардың жұмысының сипатына байланысты. Мұның бәрі несиелік лаг деп аталатын нәрсе туралы. Шағын мысалды қарастырайық. Банк жеке тұлғадан депозит тартады. Оның бірден ақшасы бар. Ол несие береді. Бірақ егер жеке тұлға өз қаражатын талап етсе, оларды қайтару кезінде белгілі бір проблемалар туындауы мүмкін. Оларды болдырмау үшін қаржылық левередж құралы қолданылады. Бұл күтпеген жағдайлар үшін банкте әрқашан белгілі бір қаражат қоры болуы керек екендігінде жатыр.

Оны алу үшін реттелген облигацияларды шығару ұйымдастырылған. Бұл қарқынды дамып келе жатқан ұйымдар үшін өте қолайлы. Олар әдетте бес жыл мерзімге беріледі. Белгілі бір кезең көрсетілмеуі мүмкін. Мерзімсіз реттелген облигациялардың ерекшеліктері олардың белгілі бір дивиденд төлеуінде. Ал негізгі қарыз өтелмеген. Бірақ, өкінішке орай, құралдың бұл артықшылықтары шектеулермен қатар өмір сүреді. Осылайша, қолданыстағы стандарттар бұзылған жағдайда мәселелер есептен шығарылады. Басқаша айтқанда, иелер активтер кезегінің соңында болу бақыты жоқ, бірақ олар әдетте кем дегенде бірдеңе алу мүмкіндігінен айырылады.

Қауіпсіздік ерекшеліктері

Енді бұл облигациялардың барлығына Базель III стандартына сәйкес қызмет көрсетіледі. Оның айтуынша, бұл бағалы қағаздар екінші деңгейлі капитал ретінде қарастырылады. Айтпақшы, ерекше маңызды жайтты атап өткен жөн: депозиттерге кепілдік беру агенттігі банкроттықтың алдын алу процедурасын бастаған және облигациялардың бағасы төмендеген жағдайда олар жай акцияларға айналады. Бұл шек құнының 2 пайызын құрайтыны заңды түрде бекітілген. Сондықтан бұл соңғы шара.

Базель III дегеніміз не?

Бұл банктік қадағалау стандарты. 1975 жылы құрылған Базель комитеті шығарған. Оның құрамына ЖІӨ ең көп ондыққа ие елдердің Орталық банктерінің өкілдері кіреді. Ол институционалдық инвесторлар үшін елеулі шығындардың алдын алатын ережелерді, стандарттарды және әдістемелерді әзірлеу мақсатында жасалған.

Жалпы үш қағаз шығарылды. Олардың әрқайсысы несиелік тәуекелдерді ескере отырып, белгілі бір дәрежеде резервтік капитал деңгейін қалыпқа келтіреді. Ресей Федерациясы үш құжатты да ратификациялады. Дегенмен, белгілі бір түзетулермен. Мұның бірнеше себептері бар:

1. Жүйені толық енгізу үшін қажетті кадрлар мен қаржыландырудың болмауы;
2. Операциялық және несиелік тәуекелдерге байланысты шығындар туралы статистиканың болмауы;
3. Ұлттық рейтингтік агенттіктердің аз саны;
4. Дефолтты, несиелік залалдар мен берешекті анықтаудың бірыңғай стандарттарының болмауы;
5. Әсерді зерттеудің болмауыбанк мекемелерінің тәуекелдер мен шығындар деңгейіндегі экономикалық және салалық циклдер.

Бірақ проблемалар болса, олар неге енгізілді? Мұның бірнеше себебі бар:

1. Тәуекелдерді басқару сапасын жақсарту. Сайып келгенде, бүкіл банк жүйесінің тұрақтылығы қамтамасыз етіліп, салымшылар мен кредиторлардың құқықтары қорғалады.
2. Халықаралық деңгейде іс-әрекеттерді қалыпқа келтіру.

Неге бұл тақырыпқа қызығушылық бар?

Откритие клубындағы жағдай кінәлі. Бұл құрылым бір триллион рубльден асатын көптеген проблемаларды тудырды. Алғашында дүрбелең және қаражатты жоғалту мүмкіндігі болды, бірақ содан кейін Ресейдің Орталық банкі құрылымның салымшыларына төлемдерге мораторий енгізбеу туралы шешім қабылдады, бірақ мекемеге қызмет көрсету бойынша міндеттемелерді мойнына алды.

Бірақ белгілі бір сақтық әлі де сақталады. Мысалы, реттелген облигациялар бір рет номиналды 20% бағамен саудаланды. Әрине, болашаққа қатысты белгісіздік көп болды. Бірақ облигацияларды ең төмен бағамен сатып алғандар 2019 жылы бірнеше рет ұтыс алуға үміткер бола алады. Нәтижесінде бас тартып, үрейге бой алдырған инвесторлар жеңіліске ұшырады. Құпия ақпаратқа ие болғандар немесе жай ғана оптимистік көзқараста болғандар енді қолдарын тек сыпайы түрде уқалай алады.

Инвестиция ерекшеліктері

Бұл құралдар жинағын негізінен алғысы келетін тәжірибелі ойыншылар пайдаланадыжоғары табысты қамтамасыз ету. Осылайша, үлестес тұлғалар, ірі қорлар және басқа да бірқатар институционалдық инвесторлар реттелген облигацияларды сатып алушы ретінде әрекет ете алады. Жеке инвесторлар арасында бұл опция айтарлықтай кіру шегіне байланысты танымал емес. Қатысқан адамдар санын арттыру үшін қадамдар біртіндеп қабылдануда.

Осылайша, Мәскеу биржасы жақында лоттарды бөлуді қолдана бастады, соның арқасында мың АҚШ доллары сияқты «болмашы» сомаға облигация иесі бола алады. Бұл құралдарды кім және не үшін пайдаланады? Филиалдардың мақсаттары олардың атынан анық. Инвестициялық қорлар өздеріне жоғары табысты қамтамасыз етуді қалайды. Сонымен, өте сенімді эмитенттердің облигациялары, мысалы, Сбербанк, жақсы пайда алуға мүмкіндік береді. Сонымен қатар - бұл консервативті инвестиция болады.

Тәуекелдер туралы бір сөз айтайық

Тағы бір рет – бұл құралдар жинағы кірістіліктің жоғары деңгейіне сенуге мүмкіндік береді. Бірақ бұл елеулі тәуекелдерге байланысты ғана мүмкін. Сондықтан сенімді нысандарды таңдаған жөн. Бұл жерде инвестицияланған қаражаттың бір бөлігін жоғалтуға болатын іс-шаралар ғана емес, сонымен қатар барлық инвестициялардың жүзеге асырылатынын есте ұстаған жөн. Өйткені, банкрот болған жағдайда қарапайым акциялардың иелері де көп жағдайда ештеңе ала алмайды. Ал субординациялық облигациялар туралы айтатын ештеңе жоқ. Сондықтан эмитент таңдауына байыппен қарау керек. Дәл сол жинақ банкі ұзақ уақыт бойы өте жоғары болмаса да, сенімді пайда береді.

Бұл құралды бар болса ғана пайдаланыңызсубъектінің жағдайы туралы жоғары сапалы толыққанды ақпарат және инвестиция саласындағы кең білім. Сондай-ақ үлкен мөлшерде жұмыс істеуге кеңес берілмейді. Мұнда ең жақсы жолмен «тыныш жүрсең, одан да алыс боласың» ережесіне көмектесуге болады. Біртіндеп тәжірибе жинақтау керек, компанияның істерін тек жалпыға ортақ ақпаратты пайдалана отырып түсіну керек - содан кейін сәтсіздік ықтималдығы барынша азайтылады. Әрине, сіз өзіңізді толығымен қорғай алмайсыз және әрқашан белгілі бір тәуекел болады. Бірақ ол табыстылықпен толығымен өтеледі. Егер біз бар тәуекелдерді шынайы бағаласақ.

Қорытынды

Әлемде инвестиция салуға және ақша табуға болатын көптеген құралдар бар. Әлеуетті кіріс неғұрлым жоғары болса, адам немесе ұйым өз байлығын арттырғысы келетіндерге соғұрлым үлкен тәуекелге ие болады. Субординациялық облигациялардың мәні осында.

Дегенмен, байыту үшін қолданылатын кез келген қаржы құралы туралы да дәл осылай айтуға болады. Өйткені, біздің заманымызда ақшамен жұмыс істеу – кең ауқымды білімді, оны қолдану және тиімді пайдалану мүмкіндігін қажет ететін өте қауіпті әрекет.