Муниципалдық облигациялар: түсінігі, түрлері, кірістілігі, артықшылықтары мен кемшіліктері

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Мемлекеттік органдар азаматтардың өмір сүру деңгейін арттыруға бағытталған экономикалық саясатты жүзеге асыруда. Мемлекеттік бағдарламаларды іске асыруға арналған қаржы тапшылығын жабу несиелерді тарту арқылы жүзеге асырылады. Жергілікті бюджеттерді толтыру жолдарының бірі - муниципалды облигацияларды сату.

Тұжырымдама

Бұл жергілікті өзін-өзі басқару органдары шығаратын бағалы қағаздар. Олар несиені өтеу мерзімін көрсететін, олардың иелеріне белгілі бір сыйақы – дисконттық немесе купондық кіріс алуға кепілдік беретін қарыз міндеттемелері. Бұл жағдайда эмитенттер штаттар, провинциялар, қала үкіметтері, мемлекет меншігіндегі ақылы жолдар болып табылады.

Инвесторлардың мұндай бағалы қағаздарды қор нарығында орналастыру кезінде сатып алуға, сондай-ақ оларды ұстаушылардан қайталама нарықта сатып алуға мүмкіндігі бар.

ҚосымшаМуниципалдық облигациялардың тартымдылығы олар бойынша купондық кіріс жергілікті және мемлекеттік салықтан босатылады.

Осындай түрдегі облигацияларды ресейлік қор нарығында сатып алуға болады және мәртебесі бойынша олар мемлекеттік облигацияларға тең. Мұндай бағалы қағаздар бойынша міндеттемелерді орындау жергілікті салықтарды, инвестициялық жобалардан, үйлерден, көпірлерден, жолдардан түсетін кірістерді алу арқылы қамтамасыз етіледі.

Муниципалдық облигациялар мемлекеттік облигациялардан бағалылығы мен шығарылым тақырыбы бойынша ерекшеленеді. Мұндай бағалы қағаздарды ұсынуға, егер мұндай шарт бөлек қарастырылмаса, елдердің үкіметі кепілдік бермейді. Сондықтан олар қарызды қайтару муниципалитеттің беделімен немесе кепілмен қамтамасыз етілетін тәуекелді инвестиция болып саналады.

Мүмкіндіктер

Муниципалдық облигациялар бағалы қағаздарды сатып алғысы келетіндер үшін тиімді инвестициялық бағыт болып табылады. Олар қарызды өтеудің нақты мерзімін айтып берді, кіріс мөлшерлемесі алдын ала көрсетілген. Эмиссия туралы шешімді жергілікті үкіметтер қабылдайды.

Көрулер

Бағалы қағаздар кепілдің бар-жоғына қарай қамтамасыз етілмеген және қамтамасыз етілген болып бөлінеді.

Муниципалдық облигациялардың түрлерін толығырақ қарастырайық.

Мамандар оларды келесідей жіктейді:

1. Премиуммен және номиналды құны бойынша сатылады.
2. Пайызсыз, пайызсыз.
3. Купон тегін, купон.
4. Арнайы, мақсатты.

Несиелер бойынша жіктеледікелесі мүмкіндіктер:

1. Нарық, нарықтық емес.
2. Сыртқы, ішкі.
3. Жарамдылық мерзімі бойынша.

Сонымен қатар, муниципалды облигациялар әртүрлі мақсаттарға ие болуы мүмкін:

1. Аймақтық инфрақұрылымды дамыту.
2. Жобаны тұрақтандыру (сметаны қаражат тапшылығынан қорғау).
3. Бюджет тапшылығын жою.

Мысалдар

Субфедералдық (муниципалдық) облигациялар АҚШ-та жиі кездеседі. Мемлекеттік бағалы қағаздардың жартысына жуығы муниципалдық үлгідегі бағалы қағаздар болып табылады. Бұл нарықтың шарықтау шегі 2010 жылы болды, ол кезде барлық шығарылған бағалы қағаздардың құны шамамен 3,8 триллион долларды құрады, бұл өз кезегінде елдің ЖІӨ жартысынан асып түсті.

Муниципалдық облигациялар алғаш рет АҚШ-та 19 ғасырда пайда болды. Қаражатты тарту арқылы Нью-Йоркте Эри каналын, сондай-ақ Жаңа Орлеан портын салуға мүмкіндік туды. Азамат соғысы аяқталғаннан кейін бүкіл континентте теміржол желілерінің құрылысы басталды. Бұл жұмыстар облигациялар шығару арқылы жиналған қаражат есебінен төленді.

Ресейде муниципалды облигациялар нарығының дамуы 1992 жылы басталды, ал 2000 жылдардың басында бағалы қағаздардың 100-ге жуық шығарылымы жасалды. Осыдан кейін көрсеткіштер осы көрсеткіш төңірегінде тұрақтанды.

Кейбір ресейлік субъектілер әлі де дамуға несие тарту үшін облигацияларды белсенді пайдалануда. Муниципалдық ұйымдар нарығында жетекші аймақтардың қатарында Санкт-Петербург,Томск облысы, Мәскеу.

Мысалы, 2018 жылы Томск облысы шығарған облигациялар шамамен 10 миллиард рубльге бағаланады.

Сенімділік

Муниципалды облигациялар өте сенімді. 2003 жылдан бері мұндай бағалы қағаздардың бір ғана шығарылымы дефолтқа ұшырады. Үкімет проблемалық қарыз алушыларға көмектесуге тырысып, төлемдердің тұрақты болуын қамтамасыз етеді. Тек мемлекеттік облигациялар муниципалды облигацияларға қарағанда сенімдірек. Муниципалдық облигациялардың тұрақтылығы жоғары болғандықтан, олар бойынша табыстылық корпоративтік облигацияларға қарағанда төмен, бірақ банктік депозиттерге қарағанда жоғары. Сонымен қатар, банктер жиі лицензияларын жоғалтады және 1,4 миллион рубльден асатын барлық қаражат жоғалуы мүмкін. Муниципалдық облигациялар үшін мұндай қауіп жоқ.

Өтімділік

Осы түрдегі бағалы қағаздардың өтімділігі аз емес. Олар әрқашан қор биржасында сатылады және иесі оларды кез келген уақытта сата немесе сатып ала алады.

Сату жинақталған купондық кірісті алуды білдіреді. Мысалы, егер 100 рубль жарты жылда бір рет төленсе, 3 айдан кейін сату сізге 3 айда жинақталған 500 рубль кіріс алуға мүмкіндік береді. Облигацияны сату қиын болуы мүмкін, егер сол уақытта оған сұраныс болмаса. Бұл жағдайда сату жеңілдікпен жүзеге асырылуы немесе өтеу мерзіміне дейін бағалы қағаздың иесі болып қалуы керек.

Сонымен қатар, жылы пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі мүмкінтиісінше экономика және барлық борыштық бағалы қағаздардың құны өзгереді. Егер тарифтер көтерілсе, муниципалды облигациялар тартымдылығы төмендейді. Бұл банктік депозитке ақша салуға болатындығына байланысты, онда табыстың пайызы жоғары болады. Бұл жағдай облигациялар құнының төмендеуіне әкеледі. Бұл облигациялардың иесі оларды өтеуге дейін ұстауды жоспарламаса, ескеру маңызды.

Ресей Федерациясының муниципалды облигацияларын биржада сатып алды және сатып алды, оған жеке тұлғалар қол жеткізе алмайды. Ол үшін брокер – сауда жасайтын делдал қажет.

Кемшіліктер мен артықшылықтар

Осылайша, мұндай қағаздардың артықшылықтары мен кемшіліктерін атап өтуге болады. Артықшылықтардың қатарында сенімділіктің жоғары деңгейі, сондай-ақ муниципалды облигациялардың кірістілігі, купондық кіріске салықтың болмауы, өтімділік және қаражатты жоғалту тәуекелінің төмен деңгейі бар. Кемшіліктердің арасында айырмашылыққа салық төлеу қажеттілігі (сату сатып алу бағасынан асатын баға бойынша жүзеге асырылса), биржада өз бетінше сатып алу және сату мүмкін еместігі (бұл брокердің қызметтерін қажет етеді), сондай-ақ облигацияларды сатқыңыз келсе және оларға сұраныс болмаса, бағаны төмендету қажеттілігі.

Муниципалды облигациялардың барлық артықшылықтары мен кемшіліктерін бағалай отырып, біз бұл бағалы қағаздар жақсы инвестиция құралы болып табылады деген қорытындыға келуге болады, әсіресе егер салым қысқа мерзімге жасалса.