Несие бойынша әдепкі своптар. Халықаралық своптар және деривативтер қауымдастығы

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Несие бойынша дефолт своптары қаржы қызметкерлері арасында өте жақсы беделге ие емес. CDS экономикалық көріністі теріс бағытта бұрмалайды деген пікірлер бірнеше рет айтылды. Бұл не және олардың құнының артуы нарық қатысушыларын неге сонша алаңдатады?

Пайдалану тарихы

Тарихтағы ең бірінші несиелік дефолт своп 1990 жылы Bankers Trust және JP Morgan мамандарының бірлескен күш-жігерінің арқасында пайда болды. Оның пайда болу қажеттілігі компанияның клиенттеріне берілген ірі корпоративтік несиелер бойынша тәуекелді қорғаумен байланысты болды. Бастапқыда бұл құрал салыстырмалы түрде шағын көлемге ие болды, содан кейін 1990 жылдардың аяғында ол бірнеше жүз миллиард долларға тең болды, ал қазір ол 28 триллион долларға дейін тез өсті.

Олар қандай рөл атқарады?

Жалпы тілмен айтқанда, несиелік дефолт своп – бұл сатып алушыға тәуекелді инвесторға беруге мүмкіндік беретін облигацияларды сақтандырудың ерекше түрі.қарыз алушының пайыздық төлемдерді орындамауы. Мұндай сақтандыру бағасы жүзден бір пайызбен немесе базистік пункттермен өлшенеді.

Мысалы, егер несиелік дефолт своп 100 базистік тармақта саудаланса, бұл 10 миллион долларлық облигацияларды қорғау 10 000-ға тең болады дегенді білдіреді. Мұндай транзакция (своп) қолайлы құнмен белгілі бір кепілдік береді.

Бұл қалай жұмыс істейді?

Еуропалық несиелік дефолт своптарының әрқайсысы Халықаралық своптар және деривативтер қауымдастығы (ISDA) шығарған "бас келісім" бойынша жасалады. Ол барлық ірі инвестициялық банктерді, сондай-ақ биржадан тыс туынды құралдарға басқа инвесторларды біріктіреді. Мұндай шарттар өте маңызды, себебі несиелік дефолт своптары ұйымдастырылған биржаларда қол жетімді емес. Негізінде олар инвесторлар мен инвестициялық банктер болып табылатын сатушылар мен сатып алушылар арасындағы келісімнің нәтижесі ретінде әрекет етеді.

CDS қалай жұмыс істейді?

Халықаралық своптар және деривативтер қауымдастығында ірі инвесторлар мен банктерден тұратын аймақтық маңызы бар бес комитет бар. Бұл несиелік оқиға және дефолт түсінігін анықтау өте қиын екендігіне байланысты. Жоғарыда аталған комитеттер бұл мәселеде соңғы төрешілер болып табылады.

Ол осылай жұмыс істейді. Кез келген инвестордың комитетке сұраныс жіберуге мүмкіндігі бар, ол міндетті түрде қабылданады. Келесі, сұрақнесиелік оқиға орын алуы немесе транзакцияның аяқталуы мүмкін бе.

Бүгінгі экономикада айырбастау - не қате болуы мүмкін?

Бұл қаржы құралы келісімшарттық болғандықтан, ескеру қажет факторлар және нұсқаулар тым көп. Ең маңызды құрамдас – несиелік дефолт своптары қарыз алушыға немесе активке негізделген. Егер базалық актив өз атауын өзгертсе, оның салдары CDS төлеуден бас тартуы мүмкін. Кейбір ірі банктер банкротқа ұшыраған қаржылық дағдарыс кезінде инвесторлардың көп бөлігі осындай жағдайға тап болды.

Бүгінгі таңда инвесторлардың көпшілігі өз ресурстарын инвестициялау үшін жаңа буын қаржы құралдарын табуға мүдделі. Бұл несиелік дефолт своптарының танымалдылығының өсуінің себебі. Сарапшылардың пікірінше, қазіргі жағдайда несиелік дефолт свопының маңызы зор.

АҚШ-тағы CDS

Соңғы жылдары несиелік тәуекелдердің күрт өсуіне байланысты несиелік дефолт своптары АҚШ-та ең танымал болды. Бұл құрал биржалардың немесе мемлекеттік органдардың бақылауында болмағандықтан, олардың айналымының көлеміне қатысты сенімді ақпарат алу мүмкін емес. ISDA бұл жағдайды бағалай отырып, хедж-қорлар 2008 жылғы дағдарыстан кейін несиелік дефолт своптарымен ең белсенді түрде саудаланды, ал қазір жағдайтолқынды.

Бұған дейін дүние жүзіндегі қаржыгерлер несиелік дефолт своптарына қатысты көптеген болжамдар жасаған. Бұл әрекеттердің нәтижесі кейбір маңызды қаржы институттарының күйреуі болды. Көптеген ірі банктер мен сақтандыру компаниялары CDS транзакцияларына байланысты банкротқа ұшырады.

Ресейдегі несиелік әдепкі своп

Бүгін не болып жатқанын көрейік. Ресейде несиелік дефолт своптары шетелдегідей танымалдылыққа ие болмағанын ескеріңіз. Бұл басқа елдердің тәжірибесінің көмегімен шешуді қажет ететін кейбір мәселелермен түсіндіріледі. Несиелік дефолт своп саудасы біртіндеп дамып келе жатқандықтан, оны Ресей нарығына тарату біршама қиын.

Ресейде CDS таралуына кедергі келтіретін негізгі фактор қарыз алу нарығының құрылымының ерекшеліктері болып табылады. Іс жүзінде несиелік ресурстарға сұраныс ұсыныстан айтарлықтай асып түсетіні белгілі болды, бұл банктерге мөлшерлемелер мен мерзімдерге қатысты өз шарттарын белгілеуге мүмкіндік береді. Ресейлік қарыз нарығында белгіленген мөлшерлемені ұсынатын қысқа мерзімді несиелердің дамуымен байланысты белгілі бір үрдіс бар. Өз кезегінде құбылмалы мөлшерлеме ұзақ мерзімге (бір жылдан және одан да көп) берілген несиелерде ғана болады және мұндай несиелер тек жақсы несие тарихы бар қарыз алушыларға ғана берілуі мүмкін. Сонымен қатар, мұнымен тек ірі банктер айналысады. Мұның бәрі тәуекелдерді хеджирлеуге қатысты проблемалардың бар екенін көрсетеді.өзгерістер. Сонымен қатар, Ресейде CDS нарығының сапалы қалыптасуына басқа елдерде бұрыннан байқалған және теріс салдары болған туынды құралдардың алыпсатарлығы кедергі келтіруі мүмкін.

Несиелік дефолт своптарын бағалау, сондай-ақ олардың беделі өте екіұшты екеніне қарамастан, ресейлік қаржы нарығына қатысушылар оларды бөлуге оптимистік көзқараста. Бұл түсінікті, өйткені қарыз ұстаушылар несиелік тәуекелдерді азайтуға, сондай-ақ несиелер үшін сақталған қаражатты босатуға мүмкіндік алады. Бұл свопты сатып алғаннан кейін қаражаттың қайтарылмау тәуекелін үшінші тараптың мойнына алуына байланысты мүмкін болады. Мұның бәрі болашақта жалпы қарыз нарығының өтімділігін арттыруы мүмкін. Сатушылар, өз кезегінде, туынды құралдарды шығару арқылы қосымша ақша табу мүмкіндігіне ие болады.

Мұның барлығынан қорытынды келесідей болуы мүмкін: несиелік дефолт своптарын ресейлік нарыққа сәтті енгізуге болады, бірақ бұл үшін олардың саудасын мұқият реттеу және жүйелеу қажет болады. Сонымен қатар, CDS-ке алыпсатарлық қайта сату объектісі ретінде емес, дефолттан сапалы хеджирлеу құралы ретінде жаппай қызығушылықтың пайда болуына жағдай жасау қажет.