Ресей банктеріндегі негізгі мөлшерлемелер. Ресей Федерациясының Орталық банкінің негізгі мөлшерлемесі

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Әлем елдерінің көпшілігінің экономикалық өсімі Орталық банктің саясаты қаншалықты сауатты жүргізілетініне байланысты. Әртүрлі елдердің Орталық банкі пайдаланатын негізгі құралдардың бірі негізгі мөлшерлеме болып табылады.

Ресей Орталық банкі де ерекшелік емес. Бірақ оның жұмыс тәжірибесінде ол бұл терминді салыстырмалы түрде жақында енгізді, оны көп жылдар бойы «қайта қаржыландыру мөлшерлемесі» тіркесімен ауыстырды. Негізгі мөлшерлеме ел экономикасының негізгі реттеушілерінің біріне айналады, қаржы нарығының сарапшылары арасында талқылау тақырыбына айналады. Оны дамыған елдердегідей макроэкономикалық реттеудің негізгі векторларын анықтайтын және мемлекет экономикасын басқаруда басымдықтарды белгілеуге мүмкіндік беретін құрал ретінде қарастыратын мамандар бар. Солай ма? Сарапшылар белгілеген Орталық банктің негізгі мөлшерлемесінің рөлі соншалықты үлкен бе? Бәлкім, бұл билік тек өз әрекеттерін ақтау үшін қолданатын мүлдем пайдасыз цифр шығар?

Орталық банктің негізгі мөлшерлемесі - бұл не?

Негізгі мөлшерлемелер – бұл елдердің негізгі қаржы институттары (көбінесе мемлекеттік орталық банктер) жеке банктерге берілген несиелер (депозиттер) үшін анықтайтын мәндер. Олардың белгілі бір уақыты барәрекеттер. Бұл қаржы құралы инфляцияға, сондай-ақ ұлттық валютаның саудасына тікелей әсер етуге мүмкіндік береді.

Егер, мысалы, Ресей Федерациясының Орталық банкінің негізгі мөлшерлемесі көтерілсе, онда кейбір экономистердің пікірінше, рубль инфляцияның төмендеуімен бірге долларға және еуроға қатысты қымбаттауы мүмкін.

Қайта қаржыландыру мөлшерлемесінен айырмашылықтар

2013 жылдың күзінде көптеген сарапшылар Ресей Орталық банкінің саясатындағы жаңашылдықты атап өтті: қайта қаржыландыру мөлшерлемесі осы қаржы институтының стратегиясының негізгі көрсеткіші болудан қалды. Орталық банк экономика үшін ең маңызды көрсеткіш негізгі мөлшерлеме деп белгіледі. Оған сәйкес Орталық банк өтімділікті бір аптаға береді. Қайта қаржыландыру мөлшерлемесі мен негізгі мөлшерлеме бірдей емес, бірақ біріншісін Орталық банк толығымен жойған жоқ – ол 2016 жылға дейін қолданыла береді.

Осы уақытқа дейін оның мәні екіншісінің көрсеткішіне сәйкес келеді. Кейбір банктердің сарапшылары Орталық банктің мұндай саясаты әбден заңды деп санайды: апта сайынғы репо аукциондары елдің қаржы жүйесінде ең танымал болып табылады және Орталық банк лақтыратын ақшаның нақты бағасын анықтауға көмектесетін негізгі мөлшерлемелер. нарыққа. Сарапшылардың пікірінше, қайта қаржыландыру мөлшерлемесі негізінен индикативті болды.

Ресей экономикасындағы Тейлор билігі

Негізгі мөлшерлемелер экономикалық көрсеткіштердің күрделі үлгісін құрайды, ереже деп аталатынға сәйкес жұмыс істейдіТейлор. Шет елдердің Орталық банктерінің көпшілігі пайыздық мөлшерлемелерді құра отырып, оны басшылыққа алады. Тейлор формуласында үш негізгі көрсеткіш бар: инфляция, экономикалық өсу және сол сияқты қарқындар. Қалған екеуін біле отырып, олардың әрқайсысының оңтайлы мәнін есептеу жеткілікті оңай. Мысалы, 2013 жылдың күзінде Ресейдегі ЖІӨ мен инфляция деңгейіне негізделген 5,6-6,3% негізгі мөлшерлеме әділ болар еді. Ресейлік банкирлер экономика заңдарын түсіну үшін батыстық стандарттарға жақындап келеді екен.

Еуропалық тарифтер

Негізгі мөлшерлемелер, жоғарыда айтылғандай, әлемнің көптеген банк жүйелерінде, соның ішінде Еуропада қолданылады. Олардың ағымдағы құны Ресейге қарағанда әлдеқайда төмен - қазір ECB 1% -дан аз мәндермен жұмыс істейді. Еуропалық Орталық банктің реттеуі әлемнің осы бөлігіндегі мемлекеттердің экономикасының ағымдағы жағдайын жақсартуға арналған. ECB әсіресе Еуропадағы және ЕО-дағы қаржы институттарына көмек көрсету туралы шешім қабылдауға шақырылады.

Сарапшылар кейбір жағдайларда теріс мөлшерлемелерді бекітуге болатынын атап өтті - бұл несиелеуге оң әсер етуі мүмкін. Арзан несиеге қол жеткізе алатын банктер өз кезегінде ұлттық қарыз алушылардан – азаматтардан, ұйымдардан ақша алуды жеңілдете алады, бұл түптеп келгенде жұмыссыздықты азайтуға және экономикалық өсуді ынталандыруға көмектеседі. Теріс мөлшерлемелерді енгізудің жағымсыз салдарларының ішінде мыналар атап өтіледі: азаматтардың банктік депозиттерінің нақты кірістілігінің төмендеуі мүмкін.

Ресейдегі негізгі мөлшерлеме

Ресей Федерациясының Орталық банкінің негізгі мөлшерлемесі Еуропадағы сияқты ұлттық экономикаға әсер ету құралдарының бірі болып табылады. Ресейдегі банктік реттеу тәжірибесі оның құны бірден бірнеше ондық тармаққа өскен жағдайларды біледі. Мысалы, 2014 жылдың сәуір айының соңында РФ Орталық банкінің директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені 7%-дан 7,5%-ға дейін арттыру туралы шешім қабылдады. Орталық банк бұл қадамға инфляциялық күтулердің өзгеруі себеп болды. Егер бірнеше ай бұрын оның мақсатты деңгейі 2014 жылдың соңына қарай шамамен 5% болса, онда негізгі мөлшерлемені түзету кезінде Орталық банктің күтулері біршама пессимистік болды.

Орталық банк өз болжамдарын өзгертуге бірнеше факторларды атады: рубль бағамының динамикасы, сондай-ақ кейбір тауарлар топтары үшін сыртқы сауда аренасында қолайсыз жағдайлар. Сарапшылар Ресей Федерациясының Орталық банкінің негізгі пайыздық мөлшерлемесінен төмен мөлшерлеме бойынша қаржы институттарына несиелер берілген кезде Орталық банк жеңілдетілген қайта қаржыландыру деп аталатын әдісті қолданатынын атап өтті.

Кілт ставкасын төмендетуге арналған аргументтер

Ресей Орталық банкінің негізгі мөлшерлемелерге қатысты саясатына қатысты сарапшылар қауымдастығындағы пікірлер екіге бөлінеді. Осы реттеуші қаржы құралының құнын төмендету қажеттілігі туралы тезисті жақтаушылар бар. Олардың негізгі аргументі ел экономикасының бәсеңдеу тәуекелдерінің инфляциямен байланысты тәуекелдерден әлдеқайда жоғары екендігіне негізделген. Сондықтан, Ресей Банкінің негізгі мөлшерлемесі көтерілгенде, бұл ЖІӨ динамикасына теріс әсер етуі мүмкін. Әсіресе содан беріоның құнын төмендету үшін, сарапшылардың пікірінше, айтарлықтай жағдайлар бар. Ең алдымен, сарапшылар инфляция болжанған мәндерден асып кетсе, онша көп болмайды - жыл соңына дейін ол 6-6,5% болады деп күтуге болады дейді. Тарихи ретроспективада бұл сандар Ресей экономикасы үшін мүлдем қалыпты жағдай. Саяси аренадағы кейбір ойыншылар үкімет пен Орталық банктің өзара әрекеттесуіне түбегейлі көзқарасты қабылдауды ұсынады: вексельдердің ерекше түрі арқылы. Жақында мұндай жоба Мемлекеттік Думаға ұсынылды және оған сәйкес Орталық банкке нұсқау беріліп жатыр: негізгі мөлшерлеме 1% -дан аспауы керек. Бұл заң жобасының бастамашыларының айтуынша, қазіргі құндылықтар ұйымдарға көптеген дамыған елдердегідей қолжетімді несие алуға мүмкіндік бермейді.

Негізгі мөлшерлемені көтеру дәлелдері

Сарапшылық қоғамдастықта қарама-қарсы көзқарастың өкілдері бар - олар негізгі пайыздық мөлшерлеме көтерілуі керек деп есептейді. Олардың пікірінше, несиелердің қолжетімділігінен оң әсер күтуге болмайды, өйткені төмен пайыздық мөлшерлеме шын мәнінде тек ірі компанияларға ғана қолжетімді болар еді. Орта және шағын кәсіпорындар ең жақсы жағдайда 6-8% мәндерге сене алады. Сарапшылардың пайымдауынша, мұндай жағдай шағын ұйымдар көтеретін тәуекелдермен байланысты. Сонымен қатар, сарапшылар Орталық банк үшін негізгі мөлшерлеме инфляцияға әсер ету құралы болып табылатынын, ал оның төмендеуі бағаны босатуды, оларды бақылаудан шығаруды білдіруі мүмкін екенін айтады.

Ресей Федерациясының Орталық банкінің негізгі мөлшерлемесі бойынша болжамдар

Көптеген экономистер Ресейдің Орталық банкі әлі де негізгі мөлшерлемені төмендетеді деп есептейді. Бұл тенденция 2014 жылдың екінші жартыжылдығында байқалуы мүмкін – егер, әрине, экономикада кенеттен проблемалар туындамаса. Билік инфляция біршама бәсеңдейді (және бұл фактор Орталық банктің негізгі мөлшерлеме мәндерін анықтау үдерісіндегі негізгі факторлардың бірі болып табылады), рубль бағамы тұрақталады және депозиттерге сұраныс төмендейді деп күтеді. ұлттық валюта өседі. Сондай-ақ, маңыздысы, астықтың жақсы түсімі күтілуде.

Сондықтан сарапшылардың пайымдауынша, Орталық банктің қазіргі саясаты нарық объективті талап еткеннен әлдеқайда қатал. Кейбір сарапшылар Орталық банктің мөлшерлемелерді көтеру керек деген мәлімдемесі инфляцияны қауесет арқылы ауыздықтау әрекеті болуы мүмкін деп санайды. Шындығында, Орталық банкте бағаның өсуін күтуге негіз жоқ, керісінше, олар түзетіледі. Осыған байланысты, оптимистік сарапшылардың пікірінше, 2014 жылға арналған негізгі мөлшерлеме айтарлықтай жоғары ауытқуларға ұшырамайды: Ресей Орталық банкі оны төмендетуді қалайтыны әлдеқайда жоғары.

Саяси фактор

Банк секторының кейбір сарапшылары Орталық банктің әрекетіне Ресейдің басқа мемлекеттермен қарым-қатынасы факторы әсер етуі мүмкін екенін айтады. Сыртқы саяси аренада қолайсыз жағдай орын алған жағдайда рубль әлсіреуі мүмкін, капитал елден шығарылады. Инфляция өседі. Бірақ егер халықаралық қатынастарда салыстырмалы тұрақтылық сақталса (оның негізгі критерийлерінің бірі Ресейдің Украина ісіне араласпауы болады), онда Орталық банктің негізгі мөлшерлемесі қазіргі мәндерінде қалады деп күтуге толық негіз бар.

Сарапшылар бұған, олардың пікірінше, жаз айларында инфляцияның дәстүрлі баяулауы ықпал ету керек деп есептейді. Олар Орталық банк бағаның өспейтінін көріп, негізгі мөлшерлемені реттеуде кенеттен қозғалыс жасамайды деп күтуде. Сонымен қатар, бұл көзқарасты жақтаушылар Орталық банк әлі де мөлшерлемені кем дегенде 5,5% деңгейіне дейін төмендетуі қажет екенін атап өтеді. Ұзақ мерзімді перспективада болса да.