Ауыстыру - қарапайым сөзбен айтқанда бұл не?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-17 10:33

Форекс саудасы белгілі бір шарттарды білуді талап етеді. Солардың бірі – «айырбастау». Бұл не және не үшін қажет, оқыңыз.

Анықтама

Своп – түні бойы ашық сауда-саттықты аудару. Ол оң (комиссиялық төлем) және теріс (комиссияны есептен шығару) болуы мүмкін. Көбінесе бұл операция орта және ұзақ мерзімді мәмілелерді жасау кезінде қолданылады. Своптар күндізгі уақытта алынбайды.

Своп қалай жасалады

Әр жұмыс күні Мәскеу уақыты бойынша сағат 01:00-де барлық ашық сауда-саттықтар қайта есептеледі, яғни олар алдымен жабылады, содан кейін қайта ашылады. Олардың әрқайсысы үшін ағымдағы қайта қаржыландыру мөлшерлемесі негізінде своп алынады. Ең аз пайыз танымал жұптар үшін қарастырылған (доллар/еуро, фунт/еуро және т.б.). Қайта қаржыландыру мөлшерлемелері жыл сайын ұсынылады. Бірақ пайыздық своп күн сайын алынады. Форекс демалыс күндері жұмыс істемейді. Сондықтан сәрсенбіден бейсенбіге дейін үш еселік тариф алынады.

Қарапайым тілмен айтқанда «айырбастау» дегеніміз не?

Своптың мәнін жақсырақ түсіну үшін трейдердің механизмін түсіну керек. Forex валюталық жұптардың баға белгілеулерін (баға қатынасы) ұсынады. EUR/JPI жұбын сатып алғанда екі транзакция бір уақытта орындалады:еуро және жапон иені сатылады.

Бірақ шотыңызда доллар немесе рубль болған кезде қолжетімді емес валютаны қалай сатып алуға болады? Жауап қарапайым - свопты пайдалану. Бұл не? Алдыңғы мысалдағы шарттарда трейдер терминалдағы «Тапсырысты ашу» түймесін басқанда қандай операциялар орындалатынын егжей-тегжейлі қарастырайық.

1. Жапонияның Орталық банкі қайта қаржыландыру мөлшерлемесі бойынша несие береді.
2. Алынған валюта бірден еуроға ауыстырылады. Сома инвестордың қолына өтпейді. Ол банкте қалады. Ол бойынша пайыздар алынады.
3. Жапон банкінің несиесі Еуропалық банктен алынған пайыздармен өтеледі. Бұл мөлшерлемелер арасындағы айырмашылық несиелік своп болып табылады.

Оң және теріс айырбастау

Инвестор ұзақ EUR/Йен делік. Мәміле жасау кезінде алдымен еуроның пайыздық мөлшерлемесі алынады (0,5%), содан кейін иена мөлшерлемесі алынады (0,25%): 0,5% - 0,25%=0,25% - оң своп бар. Егер иен ставкасы 1% болса, своп теріс болады. Бұл Форексте жұмыс істеудің негізгі принципі.

Білу маңызды

Своп арқылы барлық пайда табу немесе жоғалту мүмкін емес. Бұл не? Брокерлер ұсынатын үлкен левередж және бағаның үлкен ауытқуы теріс болса да, шағын своп мөлшерлемесінің әсерін өтейді. Бірақ қайта қаржыландыру мөлшерлемелерінің оң айырмашылығына байланысты позицияңызды ұзарту оған тұрарлық емес. Ережені бұзғаны үшін"күнішілік" сауда-саттықты депозитпен төлеу керек.

Көрулер

Жоғарыда талқыланған валюталық своптан басқа, несиелік әдепкі своп (CDS) де бар. Атауынан бұл операция дефолт жағдайында айырбастау операцияларына несие берумен байланысты екені анық.

Қарапайым тілмен айтқанда, несиелік дефолт своп несие беруші үшін сақтандырудың аналогы болып табылады. Капиталының аз мөлшері бар банк сенімді клиентке үлкен несие беруді жоспарлағанда, ол төлемді орындамаған жағдайда өзін қорғауы керек. Сондықтан несиеге қоса ол үлкенірек қаржы институтымен белгілі бір пайызбен тәуекелді қорғау шартын жасайды. Қарыз алушы қаражатты қайтармаса, несие беруші басқа мекемеден өтемақы алады.

Своп операциялары бірдей принцип бойынша жүзеге асырылады. Сатып алушы қаражаттың қайтарылмау қаупіне ұшырайды, ал сатушы оған ақы төлеуге дайын. Бірінші тарап барлық борыштық бағалы қағаздарды екінші тарапқа шығарады және берілген несиеге ақша қаражатын алады. Төлем біржолғы болуы мүмкін немесе бірнеше бөлікке бөлінуі мүмкін. Бір жағдайда сатушы міндеттемелердің ағымдағы және номиналды құны арасындағы айырмашылықты өтейді, екіншісінде сатып алушыдан активті сатып алады.

CDS артықшылықтары

Бұл операцияның басты артықшылығы – резерв құрудың қажеті жоқ. Жоғарыда келтірілген мысалда банк қарыз алушы міндеттемелерін орындамаған жағдайда резерв құруы керек, бұл басқа операцияларды қатты шектейді. Тәуекелдерін сақтандыру, сатып алушы алаңдату қажеттілігінен босатыладыайналыстан түскен қаражат.

CDS несиелік тәуекелдерді бөлуге және жақсырақ басқаруға мүмкіндік береді.

CDS VS: Сақтандыру

CDS транзакциясының мәні кез келген міндеттеме болуы мүмкін. Мысалы, жеткізу шарттарын орындамау қаупін сақтандыруға болады. Мысал қарастырайық.

Сатып алушы басқа елдегі жабдық жеткізушісіне 80% аванстық төлемді аударды. Жеткізу екі ай ішінде жасалуы керек. Мерзімі ұзақ, сондықтан күтпеген жағдайлар, қаражатты жоғалту қаупі бар. Мұндай жағдайда сатып алушы өз тәуекелдерін CDS көмегімен сақтандыра алады.

Заң своп арқылы қорғауды қамтамасыз ету жағдайында резервтерді қалыптастыруды қарастырмайды. Сондықтан оның құны сақтандыруға қарағанда аз. Сатушының сенімділігін тек свопты сатып алушы бағалайды. Бұл не? Жұмыс істеу үшін лицензия талап етілмейді. CDS реттеуші тарапынан бақыланбайды, биржалар, сондықтан оны тіркеу аз формальдылықтармен байланысты. Тиісті мүмкіндіктері бар кез келген ұйым немесе жеке тұлға қорғаныс сатушысы бола алады - компания, банк, зейнетақы қоры және т.б.

CDS сатып алушының қарыз алушымен тікелей келісімдері болмаса да қолданылуы мүмкін. Мысалы, егер компания облигацияларды қайталама нарықта сатып алса. Қарыз алушыға ешқандай әсер етпейді және оның дефолт ықтималдығын бағалау қиын.

Халықаралық нарықтағы свопты нақты несиелік тәуекел болмаған кезде де пайдалануға болады. Бұл жағдайда біз мемлекеттердің міндеттемелерді орындамауы туралы айтып отырмыз(егемендік тәуекел). Теориялық тұрғыдан, келісім-шарт әлі жасалмаған және жасалатыны белгісіз ипотеканы төлемеуден қорғауды да сатып алуға болады. Бірақ мұндай сақтандырудың іс жүзінде мағынасы жоқ.

Қаржы дағдарысындағы CDS

Жаңа аспап бірден алыпсатарлардың назарын аударды. Нарық өсу үстінде болды, дефолт күтілмеді. Неге «тегін» ақшаны пайдаланбасқа? 2008 жылы жағдай өзгерді. Банктер қарыздарына қызмет көрсете алмай, бірінен соң бірі банкротқа ұшырай бастады. АҚШ-тың бесінші ірі банкі Bear Stearns 2008 жылы номиналды сомаға сатылды, ал Lehman Brothers банкінің күйреуі қаржылық дағдарыстың белсенді кезеңінің басы болып саналады.

Сақтандыру компаниясы AIG АҚШ үкіметі есебінен құтқарылды. Шығарылған барлық своптардың (400 миллиард доллар) тек банктерге 22,4 миллиард доллар аударуы қажет болды. Уолл-стриттегі әрбір қаржы институтында үлкен CDS талаптары да, міндеттемелері де болды. Мемлекет ең алдымен ең ірі мекеме – JP Morgan Bank-ті құтқаруға асықты, бірақ тікелей емес, қаржылық ойыншықтарды сатып алған корпорациялар арқылы.

Барлық CDS сатып алушылары қанағаттандыру үшін АҚШ пен Еуропадағы ең ірі банктердің жалпы дефолтты жариялау қажет. Уолл-стрит, Лондон қаласы жай ғана өмір сүруін тоқтатады. Дағдарыс алдында да Уоррен Баффет барлық туындыларды «жаппай қырып-жоятын қару» деп атады. Қаржы жүйесінің күйреуі тек мемлекеттік қаражаттың құйылуы арқылы ғана болдырылды. Дағдарыстың барлық зардаптарына қарамастан, CDS «бомбасы» жарылған жоқ, тек қанаөзін сезінді.

CDS кемшіліктері

Барлық сипатталған артықшылықтар нарықты реттеуге іс жүзінде қатысы жоқ. Қаржы институттарына бақылауды күшейту тенденциясын ескере отырып, уақыт өте келе олардың барлығы жойылады. 2009 жылғы дағдарыс мемлекеттік органдарды қаржылық реттеу саласындағы нормаларды қайта қарауға итермеледі. Орталық банктер сатушылардың қорғауымен міндетті резервтер енгізуі ықтимал.

Әдепкі своп қаржылық міндеттемелерді орындамау мәселесін шешпейді. Дағдарыс кезінде дефолттардың саны артады. Компаниялардың ғана емес, мемлекеттің де банкроттық қаупі артып келеді. Мұндай кезеңдерде своп сатып алушылар сатушылардан төлемдер алуға тырысады. Соңғылары активтерін сатуға мәжбүр. Бұл тұйық шеңбер дағдарысты одан әрі ушықтырады.

Ауыстырусыз есептік жазбалар

Ұзақ мерзімге (2-3 апта) позицияны ашу кезінде қайта қаржыландыру мөлшерлемелерінің мәнін ескеру маңызды. Мұндай жағдайларда свопсыз шоттарды қолданған дұрыс. Олар әрбір брокерде сұранысқа ие. Дегенмен, брокерлер несие мөлшерлемесінің жоқтығын қосымша комиссиялармен өтейді.

Қорытынды

Своп туралы жоғарыда айтылғандардың барлығын қысқаша қорытындылау. Бұл не? Своп – барлық ашық позициялар бойынша күн сайын алынатын Орталық банктің пайыздық мөлшерлемелерінің айырмашылығы. Танымал әлемдік валюталар үшін бұл әсер дерлік байқалмайды. Бірақ үшінші әлем елдерінің «экзотикалық» валюталарында ұзақ позицияны ашқанда, ақшаны бірден свопсыз шоттарға аударған дұрыс.